Четверг, когда цена достигла 420, был интересный момент: начальная стоимость одного контракта составляла 8000, при переносе срока до конца декабря с ценой исполнения 600, стоимость выросла до 12000 — казалось, что один контракт может принести прибыль в 4000. Но в реальности возможности для операций ограничены.

Недавние колебания рынка очень сильные, вероятность возвращения к уровню 400 не мала. Более важно то, что эти Call уже в прошлую неделю были перенесены на сроки начала февраля и июня, гамма-усклонение заметно снизилось, дневные колебания недостаточны для вызова резких движений. Иными словами, в краткосрочной перспективе не стоит ожидать взрывных доходов из-за одного-двух торговых дней.

Это, по сути, отражает сложные отношения между ценой опциона и волатильностью базового актива. Чем меньше гамма, тем слабее эффект рычага цены, тем медленнее изменение дельты. Сравнение поведения ближних и дальних контрактов помогает трейдерам лучше понять влияние временного распада и волатильности на ценообразование опционов. Можно начать с этого примера и разобраться в базовой логике оценки производных финансовых инструментов.