К концу 2025 года основной CPI снизился до 2,6%, что снизило опасения рынка по поводу долгосрочной высокой инфляции и уменьшило срочность продолжения масштабных повышений ставок. В таких условиях капитал с большей вероятностью будет перераспределяться в альтернативные активы, а биткойн все чаще рассматривается как «цифровое золото», становясь цифровым аналогом золота.

План количественного смягчения (QE) Федеральной резервной системы особенно вероятно дополнительно усилит ликвидность на финансовых рынках, создавая благоприятную внешнюю среду для роста цены биткойна. Исходя из исторической динамики, средняя доходность биткойна в первом квартале составляет около 50%, а этот период часто сопровождается восстановительным ралли, компенсирующим волатильность в четвертом квартале. По мере того как приоритеты центральных банков по всему миру постепенно смещаются с «контроля инфляции» на «стимулирование роста», макроэкономический нарратив вокруг биткойна также переходит от оборонительной логики к более конструктивной и бычьей.

Возвращение институциональных инвесторов: продолжение накоплений на фоне волатильности

Несмотря на значительный отток капитала к концу 2025 года, например, в ноябре чистый вывод из биткойн ETF составил 6,3 миллиарда долларов, интерес институциональных инвесторов к биткойну остается высоким. Такие компании, как MicroStrategy, продолжают увеличивать свои позиции: в начале 2025 года они приобрели дополнительно 11 000 биткойнов (примерно на 1,1 миллиарда долларов).

В то же время, участники со средним размером позиций в первом квартале 2025 года дополнительно увеличили свою долю в общем предложении биткойна. Эти стратегические покупки в условиях волатильности отражают долгосрочную приверженность институциональных и средних инвесторов к роли биткойна как «средства сохранения стоимости».

Разрыв между оттоком ETF и продолжением увеличения институциональных позиций подчеркивает более тонкую структурную динамику рынка: при падении цен, driven retail-эмоциями, ETF-капитал предпочитает уходить, тогда как более ключевые институциональные инвесторы, похоже, заранее готовятся к отскоку.

Эта тенденция соответствует типичным закономерностям истории биткойна: несмотря на долгосрочный восходящий тренд, краткосрочные держатели часто продолжают «продавать в убыток» во время волатильности. Это подтверждается показателем SOPR (Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio): в начале 2025 года он оставался ниже 1 более 70 дней подряд, что указывает на то, что краткосрочные держатели в основном продавали с убытком.

Такое поведение обычно означает, что рынок входит в фазу «привлечения долгосрочных инвестиций»: когда краткосрочные участники вынуждены закрывать позиции с убытком, это создает более стратегические возможности для входа для долгосрочных инвесторов и предоставляет институциональным игрокам условия для входа на низких уровнях.

Ончейн-индикаторы: в «ценовом диапазоне», но все еще с рисками снижения

Стратегия абсолютного импульса по BTC (только лонги)

Покупка при положительном 252-дневном Rate of Change и закрытии цены выше 200-дневной скользящей средней (200-day SMA). Выход при пробое 200-day SMA вниз; или при выполнении любого из условий: выход после 20 торговых дней в позиции; тейк-профит (TP) +8% / стоп-лосс (SL) -4%.

К концу 2025 года цена биткойна демонстрирует явное снижение: за год — примерно на 6%, а в четвертом квартале — более чем на 20%. В то же время, ончейн-сигналы показывают расхождения. С одной стороны, показатели, такие как «Доля адресов в прибыли» (Percent Addresses in Profit), продолжают слабеть, и продажи долгосрочных держателей увеличиваются; с другой стороны, такие показатели, как «Динамический диапазон NVT» (Dynamic Range NVT) и «Bitcoin Yardstick», указывают, что биткойн может находиться в историческом «ценовом диапазоне», похожем на ситуации с важными локальными минимумами в прошлом.

Эта противоречивость говорит о том, что рынок стоит на важном развилке: краткосрочный нисходящий тренд все еще продолжается, но базовые фундаментальные показатели намекают на возможную недооцененность актива. Для институциональных инвесторов эта структурная дивергенция создает асимметричную возможность — ограниченные риски снижения и значительный потенциал для отскока. Особенно в условиях возможного изменения политики ФРС и исторической динамики биткойна в первом квартале 2026 года, эта возможность дополнительно усиливается; одновременно, нарратив о биткойне как «активе против инфляции» вновь приобретает рыночное признание.

Заключение: ожидается подготовка к отскоку в 2026 году

Совмещение макроэкономического благоприятного фона и возвращения институциональных средств создает более убедительную логику бычьего сценария для биткойна в 2026 году. Снижение ставок и запуск QE со стороны ФРС, а также постепенное снижение инфляции могут стимулировать приток ликвидности в альтернативные активы, включая биткойн; даже при значительных колебаниях в четвертом квартале 2025 года, институциональные инвесторы продолжают покупать, что в определенной степени свидетельствует о доверии к долгосрочной ценности биткойна.

Для инвесторов главный вывод ясен: следующая «стратегическая коррекция» биткойна — это не просто восстановление цен, а результат изменений в денежно-кредитной политике и перехода институциональных игроков к новым стратегиям. Когда рынок ищет новый баланс в этом переходном периоде, те, кто раньше распознает сдвиг макроэкономических и институциональных трендов в сторону, смогут занять более выгодные позиции в следующем цикле биткойна.