Внезапный поворот ситуации. В то время как рынок ожидал скорого увольнения Джерома Пауэлла, Трамп изменил свою позицию, заявив, что временно не планирует увольнять председателя Федеральной резервной системы. Однако он одновременно назвал двух возможных преемников — Воша и Хаситта — и уклончиво отметил, что «окончательное решение еще слишком рано».

Логика этого изменения очень интересна. С одной стороны, глобальные центральные банки единым голосом выразили поддержку Пауэллу, а политическое давление в рамках судебных расследований также оказывает влияние, вынуждая Трампа временно отступить. Риск «немедленного отставки», который был наиболее тревожным для рынка, отложен. Но с другой стороны, появление имен Воша и Хаситта само по себе является сигналом — это кандидаты, которых широко считают более склонными слушать Трампа. То есть, хотя Пауэлл и сохранил свою должность на данный момент, его срок уже начал отсчитывать обратный отсчет.

Более того, стоит обратить внимание на детали, раскрытые в последнем отчете ФРС — «Брауновской книге». Инфляционная устойчивость сохраняется, тарифные издержки распространяются по всей стране, что означает, что даже при смене председателя ФРС путь к снижению ставок не станет более гладким. Трамп не стремится просто убрать кого-то с должности, он хочет создать «послушную ФРС».

С точки зрения криптовалютного рынка, в краткосрочной перспективе это смягчение может снизить неопределенность на рынке, и риск-аппетит может немного восстановиться. Но в долгосрочной перспективе контроль Трампа над ФРС уже полностью раскрыт. Политическая премия за риск в самой долларовой системе растет, что как раз дает дополнительный импульс нарративу о «децентрализации и сопротивлении цензуре» биткоина. Когда монетарная политика превращается в политический инструмент, основы ценообразования глобальных активов тоже меняются.