Эти проекты, кажется, не имеют явного механизма блокировки, но на самом деле они далеко не полностью циркулируют. Рыночная ликвидность и казначейские резервы формируют скрытую двоичную структуру — 70% на стороне рынка и 30% на стороне казначейства, при этом команда проекта также держит резерв токенов на сумму в сотни миллионов. Согласно раскрытой информации, казначейство ежегодно расходует 20 миллионов токенов на рынок, что не считается эмиссией, но фактически означает ежегодное введение новых продавцов на ликвидный рынок. Посчитаем по-другому: 20 миллионов / 365 дней ≈ 54 800 токенов в день. То есть казначейство ежедневно выпускает на рынок около 50 тысяч токенов. Что касается механизма сжигания, то текущий уровень сжигания составляет 1-2 тысячи токенов в день, что полностью не покрывает ежедневный приток казначейства. Эта концепция кажется сложной, но по сути она ничем не отличается от разблокировки токенов VC — просто другой формулировкой, которая скрывает давление циркуляции еще глубже. Рынок должен быть осторожен с скрытыми рисками размывания таких проектов.