Недавно на рынке появилось интересное явление — дело не только в больших приростах, но и в одновременном наложении трёх проблем.

Во-первых, оценки находятся на высоком уровне, во-вторых, вес акций немногочисленных гигантов чрезмерно велик, в-третьих, в последнее время эти несколько акций в крупных позициях росли особенно агрессивно. Такая комбинация звучит знакомо, потому что исторически каждый раз, когда рынок «чрезмерно растягивается», часто проявляются именно такие признаки. Что ещё более больно, перед большими откатами обычно можно увидеть подобные сигналы.

В чём проблема? Когда индекс всё больше зависит от нескольких гигантов для роста, то стоит только прибыли этих компаний не оправдать ожидания, процентным ставкам пойти вверх или появиться колебаниям политики — падение наступает особенно быстро, сконцентрировано и его особенно сложно избежать. Те приросты индекса, которые выглядят устойчивыми, могут не выдержать ни одного неожиданного удара.