Ведущий экономист предупреждает, что дни доллара сочтены, поскольку приближается кризис

Источник: Coindoo Оригинальный заголовок: Топ-экономист предупреждает, что дни доллара сочтены, приближается кризис Оригинальная ссылка:

Питер Шифф завершил свой обзор 2025 года жестким предупреждением: доллар США входит в самую опасную фазу своего падения, и большинство инвесторов полностью неправильно понимают, что будет дальше.

В то время как рынки продолжают закладывать мягкую посадку и контролируемую инфляцию, Шифф считает, что экономика США движется к кризису, характеризующемуся слабым ростом, стойкой инфляцией и потерей доверия к активам, номинированным в долларах.

Основные выводы

• Шифф ожидает, что в 2026 году экономика будет сосуществовать с экономической слабостью и стойкой инфляцией
• Таможенные пошлины и ослабление доллара напрямую перекладывают издержки на потребителей США
• Рост долга и стресс на рынке облигаций могут вынудить агрессивное вмешательство ФРС
• Центральные банки все чаще заменяют казначейские облигации золотом в качестве резервного актива

Слабая экономика не означает низкую инфляцию

Один из ключевых аргументов Шиффа заключается в том, что инвесторы полагаются на устаревшие предположения. Многие считают, что ослабление экономики автоматически ведет к снижению инфляции. Шифф категорически не согласен.

По его мнению, США входят в редкое и опасное сочетание: экономическое замедление вместе с ростом инфляции. Он утверждает, что обе стороны рынка неправильно позиционируют себя. Инвесторы, ожидающие экономическую слабость, покупают облигации, предполагая, что инфляция снизится. Те, кто ожидает экономической устойчивости, покупают акции роста, предполагая, что инфляция останется управляемой.

Шифф считает, что обе группы будут разочарованы. Инфляция, по его словам, не контролируется, а замедление экономической активности не будет достаточным, чтобы компенсировать растущие издержки, вызванные слабостью валюты, тарифами и годами денежного расширения.

Тарифы, слабость валюты и ложный нарратив

Шифф много времени уделяет разрушению идеи о том, что тарифы обогащают экономику США. Он указывает на динамику доллара по отношению к китайскому юаню как доказательство. Доллар завершил год около своих минимумов против юаня, снизившись примерно на 5% за год.

Если бы Китай поглощал американские тарифы, утверждает Шифф, его валюта должна была бы значительно ослабнуть. Вместо этого произошло противоположное. Это, по его мнению, доказывает, что американские потребители платят тарифы напрямую, одновременно поглощая дополнительные издержки через ослабление доллара.

Он отмечает, что импорт США из Китая резко сократился, не потому что Китай проигрывает, а потому что американские потребители больше не могут позволить себе более высокие цены. В то же время Китай успешно перенаправил экспорт в другие страны, сохраняя общий объем экспорта на высоком уровне.

Шифф ожидает, что эти давления все более проявятся в данных по инфляции в течение 2026 года, поскольку экспортеры полностью адаптируют ценовые структуры, а задержка эффектов тарифов достигнет потребителей.

Федеральная резервная система в ловушке

По мнению Шиффа, Федеральная резервная система сталкивается с невозможной политической дилеммой. Несмотря на несколько снижений ставок, долгосрочные доходности по казначейским облигациям остаются высокими: доходность по 10-летним облигациям все еще превышает 4%, а по 30-летним — около 5%.

Шифф интерпретирует это как знак того, что рынок облигаций больше не реагирует на традиционное смягчение монетарной политики. Инвесторы требуют более высоких доходностей, чтобы компенсировать риски инфляции и фискальной нестабильности.

По мере приближения и затем превышения государственного долга США в $40 триллионов в 2026 году, Шифф считает, что давление на ФРС возрастет с целью расширения количественного смягчения, не только по объему, но и по срокам, с целью подавления доходностей по более долгосрочным бумагам.

Он предупреждает, что такие меры еще больше подорвут доверие к доллару, а не восстановят его.

Центральные банки голосуют против доллара

Одна из важнейших тенденций, на которую обращает внимание Шифф, — поведение мировых центральных банков. Столкнувшись с ростом уровня долга и постоянными рисками инфляции, центральные банки постепенно сокращают свои вложения в казначейские облигации США и увеличивают доли в золоте.

Шифф утверждает, что этот сдвиг носит структурный, а не циклический характер. Центральные банки, которые ранее не были активными покупателями золота, начинают входить на рынок, а те, кто уже покупает, ускоряют закупки. По его мнению, золото все больше заменяет казначейские облигации как предпочтительный резервный актив.

Эта тенденция, по мнению Шиффа, продолжится и в следующем десятилетии и ознаменует начало конца доминирования доллара как мировой резервной валюты.

2026: год кризиса и перераспределения капитала

Глядя в будущее, Шифф ожидает, что 2026 год станет годом широкого разочарования. Инвесторы, ожидающие сильную экономику, ошибутся. Те, кто ожидает снижения инфляции, тоже ошибутся. Политическое давление усилится перед промежуточными выборами, увеличивая требования к снижению ставок и монетарному стимулированию несмотря на растущую инфляцию.

Шифф считает, что эта ситуация приведет к оттоку капитала из долларов США, казначейских облигаций и переоцененных американских акций в сторону реальных активов и иностранных рынков. Золото и серебро получат наибольшую выгоду, за ними последует энергетика и некоторые развивающиеся рынки.

В его концепции золото не просто растет вместе с падением доллара — оно активно заменяет его как средство доверия. Серебро, присоединившись к росту драгоценных металлов позже, может усилить эти показатели, поскольку инвесторы ищут альтернативы фиатным валютам.