Сколько раз ФРС будет снижать процентные ставки в 2026 году? Этот вопрос сейчас самый шумный на рынке.

В начале января базовая процентная ставка ФРС оставалась на уровне 3,50%-3,75%. Хотя кнопка снижения ставки была нажата в конце 2025 года, это было всего лишь символическое снижение на 25 базисных пунктов, и он повернулся и сказал: «Не спешу». В недавно опубликованном декабрьском точечном графике медианный прогноз ФРС показывает, что процентные ставки могут снизиться всего до примерно 3,4% к концу 2026 года. Другими словами, стрижите ногти раз в год.

Судя по данным, инфляция, как ожидается, останется на уровне 2,4%, но темп экономического роста достигнет 2,3% — смысл этого сочетания ясен: экономика по-прежнему устойчива, и нет необходимости спешить с расслаблением.

Основные голоса на Уолл-стрит, как правило, консервативны. Аналитики Goldman Sachs делают ставку, что ФРС приостановит ставки до конца первой половины года, затем снизит ставки один раз в марте и июне — всего на 50 базисных пунктов и, наконец, доведёт процентные ставки до уровня 3%-3,25%. Такие институты, как iShares и Morningstar, также в основном делают ставки на одну-две ситуации, но при этом оставляют пробел — новый председатель ФРС (Пауэлл должен быть назначен в мае) может принести более мягкие сюрпризы.

Интересно, что расхождения в точечном графике настолько велики, что они взрываются. Некоторые чиновники полностью не одобряют снижение ставки в 2026 году, в то время как другие крайне оптимистично рассчитывают на снижение на 150 базисных пунктов, столь же ожесточённое, как спор за обеденный стол.

Аналитик Moody's Марк Занди — один из немногих радикалов, осмеливающихся поставить на то, что в первой половине года будет проведено три снижения ставок (75 базисных пунктов вместе взято). Его логика — делать ставку на дальнейшее ослабление занятости, повторяющуюся инфляцию и политическое давление (знаете ли). Но это ожидание — нишевая версия мечты, и реальность может быть не такой уж захватывающей.

Более вероятный сценарий заключается в том, что если экономические данные за первую половину года будут менее привлекательными, ФРС может остаться в стороне и снизить процентные ставки до двух раз в течение года. Если вы хотите увидеть драму «трёх интенсивных снижений процентных ставок», если только уровень безработицы внезапно не взлетит и инфляция не упадёт быстро, или если только ФРС, скорее всего, не будет в этом ритме черепаховой скорости.

Настал настоящий момент истины — встреча FOMC 27-28 января скоро состоится, и новые данные по точечным диаграммам будут обновлены. Только тогда станет ясно, хотят ли голуби взлететь или ястребы хотят зафиксировать рынок.

Для кредитных рынков и инвесторов в акции — пристегнитесь, эти американские горки только начались.