В криптомире действия крупных игроков всегда заслуживают внимания. К концу 2025 года цена закрытия биткоина составила 87 600 долларов, что на 8% меньше по сравнению с началом года — это первый год с отрицательным ростом с 2022 года. Интересно, что глобальная ликвидность продолжает поступать, и хотя по логике это должно быть положительным сигналом, данные по ETF рассказывают другую историю.

Чистый отток спотовых ETF довольно заметен — BTC покинул рынки на сумму 3,48 миллиарда долларов, ETH — 72 миллиона долларов. В то же время SOL и XRP наоборот показывают небольшие притоки — 2,29 миллиона и 5,58 миллиона долларов соответственно. За этой дифференциацией, скорее всего, стоят тихие маневры крупных китов. Это не розничные инвесторы, которые гоняются за ростом и продают на падениях, а институциональные операции — такие как крупные управляющие компании, возможно, сосредоточены на межцепочечных расчетах и стратегиях мгновенного кредитования, чтобы избежать рисков волатильности на одной цепочке.

Цена и ценность — это не одно и то же. Отрицательный рост 2025 года — это напоминание. Вливание ликвидности, возможно, повысит оценки активов, связанных с RWA или AI, но если макроэкономическая ситуация изменится — например, из-за корректировки тарифной политики или ухудшения данных по занятости — коррекция может наступить внезапно. На блокчейне есть и другой феномен, заслуживающий внимания: некоторые Meme-монеты неоднократно манипулируют — сначала поднимают цену, а затем сбрасывают, розничные инвесторы часто следуют за хвостом китов и оказываются «порезанными». Но в долгосрочной перспективе, чтобы понять истинную картину, нужно опираться на сигналы в цепочке и реальные данные о распределении активов.

В целом, действия китов отражают постепенный переход рынка от экспериментальной стадии к более зрелой, но волатильность по-прежнему остается нормой. Чтобы правильно интерпретировать эти сигналы, нужно иметь базовые знания. Важность обучения рынка именно в этом — снижение уровня импульсивных решений розничных инвесторов, что в долгосрочной перспективе пойдет на пользу всей экосистеме.