Эта волна формирования дна по ETH действительно выглядит интересно, сигналы на рост со стороны быков появляются всё чаще, но на пути к росту тоже немало ловушек. Давайте разберёмся, золото это или просто позолота.

**Ончейн-капитал говорит сам за себя**

В первые две недели декабря адреса крупных держателей (более 1000 ETH) скупили 420 000 ETH — по тогдашней цене это почти 1,26 млрд долларов. Это самое мощное месячное увеличение с 2023 года. Ещё важнее то, что запасы ETH на основных биржах упали ниже 12,6 млн монет — это на треть меньше годового максимума. Очевидно, что спотовое предложение сжимается.

Техническая картина это подтверждает. На недельном графике уже сформировалось тройное дно, отметка 2670 долларов стала ключевой поддержкой, а объёмы на этом дне втрое больше, чем раньше. На месячном MACD появился золотой крест под нулевой линией — исторически после такой формации средний рост достигает 89%. Если следовать этой логике, цель может быть прямо на уровне 4200 долларов.

Рынок деривативов тоже подаёт сигналы. В крупных сделках по опционам массово покупают коллы с исполнением в июне 2025 года и страйком 5000 долларов, премия по ним достигает 47%. При этом ставки финансирования по бессрочным фьючерсам вернулись к нейтральному уровню, доля шартов упала с максимумов до 31%, а риск ликвидации лонгов с плечом снижается.

**Откуда берётся топливо для роста**

В экосистеме наблюдается реальный прогресс. Хардфорк Fusaka официально вступил в силу 3 декабря, комиссия Gas уменьшилась на 40%, пропускная способность Layer2-сетей удвоилась — суточные транзакции в OP-сети превысили 2 млн. Новый стандарт ERC-7281 позволяет Meme-монетам привязываться к реальному доходу, а недельный рост TVL у PEPE на 180% — лучшее тому подтверждение.

Институциональные деньги заходят тихо. Дисконт к ETHE от Grayscale сократился до 3,2%, спотовый ETF BlackRock вышел на финальную стадию одобрения. Более того, европейский пенсионный фонд ABP впервые добавил Ethereum в портфель — первая аллокация составила 270 млн долларов, целевой вес — 1,5%.

Макроэкономика тоже помогает. Вероятность снижения ставки ФРС в 2024 году взлетела до 78%, индекс страха и жадности по крипторынку достиг 75 и ушёл в зону жадности. Индекс доллара США опустился ниже 102, капитал ускоренно выходит из рынка гособлигаций в сторону рискованных активов.

**Не игнорируйте эти минные поля**

Но на пути вверх немало ловушек. Один из маркет-мейкеров выставил ордер на продажу ETH на 830 млн долларов выше 3000 — это 37% от текущей глубины стакана — вполне возможно, что это ловушка для ликвидаций. Концентрация позиций по фьючерсам на централизованных биржах — 91%, соотношение лонгов и шортов 1,7:1. В такой экстремальной ситуации любое встречное движение может привести к лавине ликвидаций.

Ончейн-доходность стейкинга тоже падает. Годовая доходность уже снизилась до 3,4%, некоторые валидаторы начали продавать, ежедневный чистый отток — 12 000 ETH. Если так будет продолжаться, давление продаж будет расти.

В регуляторном плане тоже есть неопределённость. SEC США перенесла решение по спотовым ETF на 2 квартал 2024 года, исход дела Coinbase может стать главным фактором риска. ЕС рассматривает введение «энергетического налога» на PoS-сети — если такое случится, дополнительное давление продаж на ETH может достичь 450 млн долларов в год.

**Что делать с позицией**

Если дневная свеча закрепится выше 3850 долларов, а чистый отток ETH с бирж за неделю превысит 50 000, можно увеличивать позицию до 70%. Но есть жёсткий стоп — если недельное закрытие ниже 2670 долларов, поддержка сломана и краткосрочная логика меняется полностью.

Данные на столе: бычьи сигналы действительно копятся, но развороты на рынке — не редкость. Дно формируется, но взлетит ли цена — покажут только следующие недели.