США открывают новую эру криптовалют: CFTC одобрила BTC, ETH и USDC в качестве залоговых активов на рынке деривативов

Решение Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) не является изолированным событием. После одобрения на прошлой неделе спотовой торговли криптовалютами на регулируемых биржах этот пилотный проект стал продолжением программы “крипто-рывка”, направленной на реализацию рекомендаций президентской рабочей группы по рынку цифровых активов.

Этот прорыв в регулировании произошёл после принятия “Закона о гениальности” и обновления федеральных правил, а также после того, как CFTC отменила руководство 2020 года, ограничивавшее использование криптовалют в качестве залога.

01 Регуляторная веха

8 декабря 2025 года Комиссия по торговле товарными фьючерсами США объявила об историческом изменении политики. Исполняющая обязанности председателя Кэролайн Д. Фан официально объявила о запуске “Пилотного проекта цифровых активов”, в рамках которого определённые цифровые активы разрешено использовать в качестве залога на рынке деривативов.

В основе программы — разрешение фьючерсным брокерам принимать цифровые активы, включая биткоин, эфир и USDC, в качестве маржи клиентов. Это решение основано на реализации “Закона о гениальности” и знаменует важную веху в применении цифровых активов на регулируемых рынках.

Ван в своём заявлении подчеркнула: “Граждане США должны иметь безопасный внутренний рынок как альтернативу офшорным платформам”.

Это заявление стало прямым ответом на недавние случаи потери средств клиентов на нерегулируемых зарубежных криптовалютных биржах. Она отметила, что эта мера обеспечит участникам рынка более безопасные и эффективные способы управления капиталом.

02 Как работает пилотная программа

Пилотная программа предусматривает чёткие рамки и ограничения. В течение первых трёх месяцев фьючерсные брокеры могут принимать в качестве залога только три актива: биткоин, эфир и USDC.

Все брокеры, участвующие в программе, обязаны соблюдать строгие требования к отчётности: еженедельно предоставлять CFTC данные об общем объёме цифровых активов на счетах клиентов с разбивкой по типам активов и категориям счетов.

Компании также должны незамедлительно информировать сотрудников CFTC о любых серьёзных проблемах, влияющих на использование цифровых активов в качестве залога по клиентским обязательствам. Такая частая отчётность и уведомления позволят регулятору внимательно следить за развитием событий.

Залог в мире криптовалют — это актив, который пользователь обещает предоставить в обеспечение кредита или позиции, служащий страховкой для кредитора или торговой платформы. Если пользователь не возвращает долг, залог изымается для покрытия убытков.

03 Изменение регуляторной парадигмы

Кроме пилотного проекта, CFTC опубликовала новые руководящие принципы по токенизированным залогам. В них подчеркивается, что регуляторные правила CFTC “технологически нейтральны” и призывают рассматривать токенизированные активы в рамках действующей системы на индивидуальной основе.

В то же время отдел по работе с участниками рынка CFTC выпустил письмо о невмешательстве для фьючерсных брокеров, принимающих в качестве залога неценные цифровые активы, включая платёжные стейблкоины. Этот документ даёт участникам рынка регуляторную определённость по вопросам разделения и применения требований к капиталу.

CFTC официально отменила “Информационное письмо сотрудников № 20-34”, которое с 2020 года ограничивало способы хранения виртуальной валюты на счетах клиентов. Ведомство отметило, что развитие цифровых рынков и принятие “Закона о гениальности” сделали этот документ устаревшим.

04 Позитивная реакция отрасли

Криптовалютное сообщество встретило это решение с энтузиазмом. Главный юрисконсульт Coinbase Пол Гревал заявил: “Решение CFTC подтверждает то, что отрасль знала давно: стейблкоины и цифровые активы делают платежи быстрее, дешевле и снижают риски”.

Президент Circle Хит Талбот отметил: “Использование платёжных стейблкоинов с надёжным регулированием на рынках под контролем CFTC защищает клиентов, снижает трения при расчётах и поддерживает круглосуточное хеджирование рисков”.

Старший вице-президент по стейблкоинам Ripple Джек Макдональд добавил, что действия CFTC обеспечивают необходимую регуляторную ясность для интеграции цифровых активов в регулируемые рынки деривативов и высвобождают дополнительную эффективность капитала.

05 Тренд на интеграцию с финансовой системой

Решение CFTC не единственное. В октябре этого года JPMorgan Chase объявил о намерении до конца года разрешить институциональным клиентам использовать биткоин и эфир в качестве залога по кредитам — знаковое событие для интеграции Уолл-стрит с крипторынком.

Это расширение свидетельствует о том, что криптоактивы всё быстрее становятся частью ключевой инфраструктуры финансовой системы. По мере изменения регуляторной среды крупные банки начинают глубже интегрировать цифровые активы в систему кредитования.

Gate, как ведущая торговая платформа, давно поддерживает использование различных активов в качестве залога для маржинальной торговли, предоставляя пользователям чёткие инструкции и параметры риска. Такая рыночная практика служит реальным основанием для развития регуляторной политики.

Возможность брать кредиты или торговать без продажи активов позволяет трейдерам открывать позиции, превышающие их баланс, и формирует доверие в системе, где стороны зачастую друг друга не знают.

06 Рыночное влияние и перспективы

Реализация пилотной программы может оказать глубокое влияние на крипторынок. Формальное включение цифровых активов в регулируемые рынки деривативов значительно снижает порог входа для институциональных участников.

Капитальная эффективность повысится, поскольку трейдеры смогут использовать свои цифровые активы в качестве залога без необходимости конвертировать их в фиат или другие традиционные активы. Это может привлечь дополнительную ликвидность на крипторынок.

Регуляторная ясность открывает двери для финансовых инноваций. Фреймворк CFTC распространяется не только на чисто цифровые активы, такие как биткоин и эфир, но и на токенизированные реальные активы, например, казначейские облигации США и фонды денежного рынка.

Эксперты отрасли прогнозируют, что эта мера подтолкнёт больше традиционных финансовых институтов к запуску сервисов, связанных с цифровыми активами. Уже сегодня такие организации, как State Street, BNY Mellon и Fidelity, предлагают услуги по хранению криптовалют.

Будущие перспективы

На первом этапе реализации пилотной программы стол CFTC каждую неделю будет завален отчётами фьючерсных брокеров о цифровых активах. Эти данные станут первоисточником для понимания рисков криптозалога американскими регуляторами.

В это же время банкиры JPMorgan корректируют шаблоны кредитных соглашений, чтобы до конца года внести биткоин и эфир в перечень допустимых залогов.

Инженеры Circle сосредоточены на оптимизации системы расчётов со стейблкоинами, чтобы обеспечить бесперебойное выполнение расчётов по марже в реальном времени. Все эти, на первый взгляд, разрозненные действия складываются в необратимый тренд на интеграцию традиционных финансов и криптомира.