Уверенность Майкла Сэйлора в том, что «Биткойн никогда не продается», действительно начинает пошатываться?

Стратегия (это та же MicroStrategy) за последние несколько лет активно накапливала токены, и все это видели, но их CEO Фонг Ли недавно в подкасте сказал нечто иное. Он признал одну возможность: в некоторых крайних случаях они действительно могут рассмотреть возможность продажи Биткойн.

В каких случаях их заставят продать токены? Фонг Ле привел два жестких показателя.

Первый — это «отношение рыночной капитализации к чистой стоимости активов», то есть mNAV. Если это значение падает ниже 1, это означает, что рыночная капитализация компании дешевле, чем имеющиеся у нее токены. Второе условие более прямое — денег нет. Точнее, ликвидность полностью иссякла, и такие варианты, как финансирование через акции или выпуск облигаций, больше не работают.

Только если одновременно выполнятся эти два условия, стратегия действительно начнет действовать. Хотя Фонг Ли подчеркивает, что у совета директоров в настоящее время нет намерений продавать токены, его слова звучат немного загадочно: «Этот вариант действительно рассматривается».

Проблема в том, что текущие данные не очень хорошие. mNAV стратегии уже упал до уровня около 0.95, и всё ближе к так называемой «опасной линии 0.9». Многие аналитики следят за этой цифрой, потому что как только он упадет ниже 0.9, им, возможно, придется продавать токены, чтобы выплатить дивиденды по привилегированным акциям.

От «никогда не продавать токены» до «возможно продать при определенных условиях» — давление, стоящее за этим изменением, может быть гораздо больше, чем кажется на первый взгляд.