Говорят, что не хотят, но тело очень честно — эта гениальная игра Федеральной резервной системы (ФРС) смешала рынок как следует. Пауэлл, с одной стороны, с серьезным лицом кричит «не спешим с понижением ставок», а с другой стороны, тайком ослабляет ликвидность, плюс к этому слухи о辞职 из Белого дома и непрерывные атаки Трампа делают эту постановку все более абсурдной.

# Официальные разговоры и закулисные дела — это совершенно разные вещи

На поверхности, этот глава Федеральной резервной системы (ФРС) очень жесток: снижение ставок в декабре? И не мечтайте. «Сохранять терпение и наблюдать» стало его девизом, и это заставило рынок думать, что политика ужесточения будет продолжаться до конца.

Но затем они сделали важный шаг — с декабря официально прекращают программу сокращения баланса. Этот ход равносилен тому, чтобы незаметно подлить ликвидности в рынок, чтобы избежать резкого ограничения ликвидности. Проще говоря, на поверхности они продолжают держать фасад, но на самом деле уже начали подавать рынку спасательные круги.

# За кулисами скрытая война более захватывающая

**С Трампа там и не думали успокаиваться:**
- Каждые три-пять дней открыто призывают Пауэлла уйти, прозвали его «Мистер Отсрочка», полное наступление.
- Даже сообщили, что собираются запустить процедуру расследования, даже несколько списков потенциальных преемников передали с подробностями.

**Слухи о resignции становятся все жарче:**
Хотя срок полномочий Пауэлла theoretically может длиться до мая 2026 года, источники в Белом доме сообщают, что он «взвешивает возможность остаться или уйти» — правда это или нет, рынок уже поверил в это наполовину.

**Рынок отреагировал как на катастрофический фильм:**
Каждый раз, когда Трамп начинает атаковать, американские акции, облигации и доллар резко падают, инвесторы напряжены, как струна, опасаясь, что однажды проснутся, а политика кардинально изменится.

# Этот трюк со сжатием таблицы скрывает хитрости

Не дайте обмануть себя словами «не снижать процентные ставки». Остановка количественного ужесточения (QT) — это не мелкое действие. Бывшие крупные игроки Нью-Йоркской ФРС давно заявили, что сокращение баланса совершенно не может способствовать снижению процентных ставок, продолжение этого процесса только загонит ликвидность в угол.

Поэтому ход Пауэлла очень хитроумен: на поверхности он упорно держит процентные ставки, но на самом деле уже тайно предоставляет рынку ликвидность, остановив сокращение баланса. В текущих условиях денежный рынок и так напряжен, и продолжение изъятия средств приведет к серьезным последствиям, этот старый лис прекрасно это понимает.

# Как будет развиваться событие?

Независимо от того, уйдет ли Пауэлл в итоге, рынок уже почувствовал запах изменения политики. Остановка сокращения баланса означает, что наиболее удушающая стадия, вероятно, уже позади, но снижение процентной ставки будет зависеть от последующих данных, спешить некуда.

Умные деньги уже начали тихо перестраивать свои позиции, ожидая следующей волны рыночного всплеска. Ликвидность ослабевает + ожидания изменения политики, как только эта комбинация будет реализована, какую реакцию даст рынок? Удобно устройтесь и медленно наблюдайте.

*（Рынок несет риски, данный материал предназначен только для справки и не является инвестиционной рекомендацией）*