Эксперт только что выделил ошибку в $48 миллиард, которая преследует Биткойн, вот что это такое | Bitcoinist.com

! Доверенное редакционное содержание, проверенное ведущими отраслевыми экспертами и опытными редакторами. Раскрытие информации о рекламе Шанака Анслем Перера, криптоэксперт и идеолог, только что раскрыл потрясающую финансовую ошибку, которая может потрясти рынок Bitcoin (BTC). Перера проанализировал огромные биткойн-активы компании бизнес-аналитики Strategy Inc., выявив структурные недостатки в подходе фирмы к накоплению корпоративных криптоактивов. В отчете эксперта подробно описывается, как финансовая архитектура, предназначенная для обеспечения сотен тысяч BTC, может быть математически и операционно несостоятельной, что представляет риск как для Strategy, так и для рынка.

Ошибка Биткойн Стратегии $48 Billion

Отчет Переры, опубликованный в понедельник, 24 ноября, подчеркивает раскрытие Стратегии о том, что она в настоящее время владеет 649,870 токенами Bitcoin, приобретенными в среднем по $74,433 за токен, общая сумма составляет $48.4 миллиарда. Это массовое владение представляет собой около 3.26% от максимального предложения BTC. Криптоэксперт отметил, что накопление финансировалось через сложные инструменты капитального рынка, включая $43.1 миллиарда, привлеченные через конвертируемый долг с почти нулевым процентом, высокодоходные бессрочные привилегированные ценные бумаги и предложения акций, выпущенные по рыночным премиям.

Связанные материалы: В трудностях MicroStrategy? Экономист раскрывает, что произойдет, если Биткойн упадет на 90%. Согласно Перере, на бумаге механика накопления Биткойна компанией Strategy была безупречна. Однако на практике структура теперь приближается к уровням неустойчивости, которые могут разрушить крипторынок. Аналитик раскрыл, что бухгалтерия Strategy показывает тревожную реальность для ее будущего. Он отмечает, что у компании только $54 миллионов наличных против $700 миллиона ежегодных привилегированных дивидендов.

Перера сравнивает структуру Стратегии с Понци-схемой, отмечая, что программный бизнес, как сообщается, генерирует отрицательный денежный поток, заставляя его полагаться на постоянные капиталовложения для обслуживания существующего долга. Он сказал, что бизнес-модель компании работала ранее, потому что акции торговались с премией к чистой стоимости активов, что позволяло рекурсивному накоплению биткойнов. Однако эта премия упала до уровня своей стоимости в ноябре 2025 года, что остановило цикл и поставило компанию под угрозу размывания.

Кроме того, Перера сообщил, что привилегированные акции значительно ухудшили ситуацию с Стратегией. Согласно его отчету, ставки дивидендов ранее выросли с 9% до 10,5%, чтобы привлечь инвесторов, так как цены на акции упали. Однако он предупреждает, что любые дальнейшие падения могут вынудить компанию продать свои биткойн-активы для выплаты дивидендов, что противоречит стратегии, стоящей за ее ставкой на BTC.

Более того, предстоящие события, такие как индекс MSCI в январе 2026 года, могут заставить Стратегию продать миллиарды токенов, что потенциально станет кошмаром для крипторынка. Перера отметил, что прошлые события, такие как крах 10 октября, когда $19 миллиард позиций был стерт, подчеркивают риск крупномасштабного корпоративного владения токенами.

Массовые продажи BTC могут угрожать стабильности рынка

Перера также оспорил недавнее заявление Strategy о 71 годе покрытия дивидендов, которое компания рассчитала, разделив свои общие запасы Bitcoin на ежегодные обязательства по дивидендам. Криптоаналитик раскрыл, что эти утверждения игнорируют рыночные реалии, налоговые последствия и ограничения ликвидности продаж BTC на суверенном уровне.

Связанное чтение: Будет ли Стратегия вынуждена продать свои $50B биткойнов? Игровой план компании Он указал, что Стратегия предполагает, что они могут продавать $1 миллиард биткойнов ежегодно, не влияя на цену. Однако крипто-крах 10 октября доказал, что это предположение неверно, так как рынок не способен поглотить крупные продажи в периоды стресса.

Учитывая рискованную ситуацию, Перера предсказывает, что к марту 2026 года рынок вынесет вердикт. Стратегии, возможно, придется реорганизоваться и сократиться для выживания, или корпоративная модель казначейства Bitcoin может потерпеть крах как неудачный эксперимент. В этот период Стратегия могла бы продать часть своего Bitcoin, что могло бы оказать давление на цену BTC.

BTC торгуется по $87,196 на 1D графике | Источник: BTCUSDT на Tradingview.comИзображение из Pngtree, график из Tradingview.com ! Редакционный процесс для bitcoinist сосредоточен на предоставлении тщательно исследованного, точного и беспристрастного контента. Мы придерживаемся строгих стандартов источников, и каждая страница проходит тщательную проверку нашей командой ведущих экспертов в области технологий и опытных редакторов. Этот процесс обеспечивает целостность, актуальность и ценность нашего контента для наших читателей.