GBTC против прямого Биткойна: какое Крипто-инвестирование выигрывает?

Question

Если вы разрываетесь между покупкой Биткойна напрямую или через Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), вот что действительно имеет значение.

Настройка

Grayscale Bitcoin Trust был запущен в 2013 году как OTC-торгуемый инструмент, который позволяет традиционным инвесторам получать доступ к Биткойну через обычные брокерские счета — без необходимости в криптовалютном кошельке. К середине 2023 года он управлял активами на сумму более $16 миллиардов. Уловка? Он взимает 2% годовой комиссии за хранение и управление.

Биткойн, с другой стороны, это чистая децентрализация: покупай его на CEX/DEX, держи сам ( или на бирже ), торгуй им 24/7 по всему миру.

Игра Премиум/Скидка (Это действительно важно)

Вот где GBTC становится запутанным. Он не всегда торгуется по фактической стоимости Биткойна. В начале 2023 года GBTC торговался с 45% скидкой к своим основным Биткойн-активам, что означало, что вы платили значительно меньше за BTC, чем по спотовой цене. К октябрю 2023 года этот разрыв сократился до всего лишь 16% скидки после того, как SEC решила не обжаловать иск Grayscale.

Почему? Рыночные настроения, спрос/предложение, неопределенность в регулировании. Этот премиум/дисконт может существенно повлиять на вашу доходность, независимо от фактического движения цены Биткойна.

Сравнение один на один

Доступ к торговле: GBTC торгуется на OTCQX ( только через традиционных брокеров ). Биткойн торгуется на криптобиржах + DEX, 24/7, с более высокой ликвидностью.

Налоги: GBTC регулируется SEC, что упрощает налоговую отчетность. Прямое владение Биткойном требует отслеживания каждой транзакции — сложнее управлять.

Безопасность: GBTC = Grayscale управляет холодным хранением для вас (безопаснее для нетехнических инвесторов). Прямой BTC = вы контролируете ключи, но одна ошибка может быть катастрофической.

Комиссии: Годовой драг GBTC составляет 2%. Биткойн имеет торговые комиссии на биржах (обычно 0.1-0.25%), но нет текущих управляющих сборов.

Плюсы: Владеть BTC напрямую = вы получаете 100% прибыли от Биткойна. GBTC = вы подвержены колебаниям цены Биткойна плюс колебания премии/дисконт (двусторонний меч).

Поворот сюжета иска

В августе 2023 года суд постановил, что заявка Grayscale на ETF Биткойн должна быть одобрена, поскольку SEC уже одобрила ETF на фьючерсы на Биткойн. SEC решила не подавать апелляцию. Результат: дисконт GBTC упал с 45% до 16%, и теперь серьезно обсуждается возможность преобразования GBTC в спотовый ETF на Биткойн.

Если это произойдет, GBTC будет торговаться близко к NAV (без скидки), что сделает его гораздо более конкурентоспособным по сравнению с прямым владением Биткойном.

Реальный разговор: Какой из них?

Выберите GBTC, если: Вы хотите получить доступ к Биткойну в традиционном брокерском счете, не доверяете себе в управлении ключами и предпочитаете упрощенную налоговую отчетность. Просто следите за этой премией/дисконтом — не покупайте, когда он торгуется с большим дисконтом к NAV.

Выберите прямой Биткойн, если: Вы можете управлять собственным хранением ( или использовать надежную биржу ), хотите нулевые комиссии за управление и верите в философию «быть своим собственным банком» в крипто.

Дикий Джокер

Спотовые Биткойн ETF (, такие как Purpose и Evolve в Канаде), существуют и предлагают золотую середину: регулируемые, низкие комиссии (~0.2%), никаких уловок с премиями/скидками. Следите за одобрениями спотовых Биткойн ETF в США — если они произойдут, GBTC станет менее актуальным.

В конечном итоге? Победа в иске против GBTC изменила правила игры. Чем меньше эта скидка, тем больше GBTC имеет смысл для людей из традиционных финансов. Но если вы уже комфортно себя чувствуете в криптовалюте, то владение настоящим Биткойном все равно выигрывает по сборам и контролю.