Некоторые текущие проблемы экономики Вьетнама:

Снаружи, хотя ФРС начала снижать процентные ставки, она все еще не остановила QT, ( темп QT ~5B/неделя ), RRP = 0, при этом резервы ниже уровня, который когда-то оказывал давление во время SVB.
ФРС еще не готова перейти к мягкой политике. Причина также заключается в инерции американской инфляции. Сервисная экономика обычно приводит к медленному снижению CPI, в то время как номинальные зарплаты продолжают расти. Когда инфляция все еще имеет задержку, ФРС трудно расширить ликвидность, так как это может создать давление на цены.

банковская система оказывается в состоянии ограниченных резервов. Низкие резервы приводят к увеличению IRRBB, всё более очевидным становится несоответствие сроков между активами и источниками капитала банка
=> Ликвидность не исчезает полностью, но она менее эффективна в перемещении между учреждениями. Это также объясняет резкий рост золота, даже при высоких процентных ставках, поскольку золото отражает уровень напряженности в структуре ликвидности и системных рисков (, а не отражает ожидания инфляции, когда ликвидность изобилует ).

Вьетнам, текущее давление исходит не только от ФРС, но и от внутренней проблемы, а именно перехода между наличными (V0) и депозитами (V1):
- V0 = наличные: очень низкий оборот, практически не создает множителей ликвидности.
- V1 = депозит: быстрее, и одна CASA обычно используется многократно в TT1, TT2, LDR, SFL, LCR.
=> Коэффициент наличности/M2 увеличился с 9% до 10%, что не просто 1% математически. При текущем масштабе M2 около 112.000 миллиардов VND покидает систему, что приводит к потере многих оборотов ликвидности, зависящих от V1. CASA снижается, TT1 сужается, и краткосрочные процентные ставки реагируют немедленно.

золото и не возвращаются в систему.
Такая форма денежного потока не поддерживает кредитование, не увеличивает ликвидность на межбанковском рынке и создает аналогичную пустоту, как в 2011 году, когда давление оказывалось на процентные ставки, валютный курс и кредитный рынок. Действия ЦБ Вьетнама в отношении компаний по продаже золота и ужесточение контроля над золотом, ограничение наличных транзакций и содействие электронным платежам отчасти отражают эту тревогу.

С противоположной стороны, TGA — это денежный поток с возвратным эффектом: налоговые поступления уменьшают ликвидность, а расходы возвращают её обратно.
TGA может создавать довольно четкий ритм регулирования, в то время как наличные, покидающие систему, обычно полностью теряются. Когда коэффициент наличности растет, а TGA остается на месте, управление становится сложным, поскольку каждый сильный шаг вливания несет риск давления на обменный курс.

СБВ еще больше ограничен в возможности накачивать деньги, а оборачиваемость депозитов в стране замедляется.
=> Процентные ставки во Вьетнаме будут иметь тенденцию оставаться высокими и оказывать давление на кредитование, валютный курс и рынки, чувствительные к денежным потокам.