Последняя операция овернайт-репо Федерального резервного банка Нью-Йорка завершилась безрезультатно — буквально не было подано ни одной заявки. Это любопытное развитие событий на текущем рынке ликвидности: участники рынка не проявили интереса к краткосрочному инструменту финансирования ФРС в этот раз.

Для тех, кто не знаком с этим инструментом: операции репо — это инструменты, которые центральный банк использует для управления денежной массой и процентными ставками. Когда ФРС предлагает овернайт-репо, по сути, она предоставляет краткосрочные денежные займы финансовым учреждениям под залог ценных бумаг. Факт, что никто не воспользовался этим предложением? Это может свидетельствовать о нескольких вещах.

Одна из версий: в системе сейчас так много наличности, что банкам и первичным дилерам не нужна поддержка ФРС. Условия ликвидности могут быть комфортнее, чем ожидали регуляторы. Либо же условия или ценообразование просто оказались недостаточно привлекательными для участников рынка.

Почему это должно волновать криптоэнтузиастов? Потому что состояние традиционной финансовой ликвидности оказывает влияние на все рисковые активы. Когда у банков избыток наличности, эти средства могут в конечном итоге попасть и в Bitcoin, Ethereum, а также другие цифровые активы. Наоборот, проблемы с ликвидностью чаще всего сначала и сильнее всего сказываются на спекулятивных рынках.

Отсутствие заявок — не обязательно тревожный сигнал, это просто еще один показатель. Но стоит следить, как будут развиваться подобные операции в ближайшие недели. Если это станет тенденцией, значит, «сантехника» финансовой системы работает исправно. Если вдруг мы увидим ажиотажный спрос на ликвидность ФРС — вот тогда стоит бить тревогу.

На данный момент вывод прост: традиционный финансовый рынок, по крайней мере в сегменте овернайт-финансирования, обладает достаточной ликвидностью. В целом это нейтрально-позитивный фон для рисковых активов, включая криптовалюты.