📍 Протоколы FOMC: ФРС по-прежнему имеет мягкую позицию, но рынок снизил ожидания по снижению процентной ставки в декабре.

📌 Протокол заседания ФРС поддерживает дальнейшее снижение процентных ставок:
Экономика в 3 квартале немного выросла, рынок труда явно охладел, уровень безработицы слегка увеличился, но все еще остается очень слабым. Инфляция ( за исключением влияния тарифов ) снизилась, как и ожидал Фед. Большинство в FOMC готовы продолжить снижение в декабре, если данные по занятости останутся слабыми.
QT прекращается 01/12, и ФРС начинает переходить с долгосрочных облигаций на краткосрочные.
–> Сигнал смягчения структуры, снижение ликвидного давления.

📍 За последние 2 недели рынок изменил направление, поскольку внутри ФРС наблюдаются разногласия:
📌 Уоллер прямо поддержал сокращение из-за слабого рынка труда. Но Кашкари, Коллинз и ряд ястребиных членов немедленно возразили, что инфляция еще не достигла 2%, ФРС не нужно спешить. Они утверждали, что снижение в октябре уже было компромиссом, и декабрь "вряд ли будет следующим шагом".

📌 Данные о занятости – предварительное условие для резки – не будут опубликованы из-за отключения.
Министерство труда не может собрать опрос домохозяйств. Это означает, что FOMC будет заседать в декабре в тумане (Протоколы ФРС снова подчеркивают, что "резать или нет зависит от занятости").
Недостаток данных → ястребы еще больше укрепляют свою точку зрения.

📌 Основной PCE еще не упал сильно, Кливлендский Фед напоминает, что инфляция в 4 квартале может быть еще неровной.
Идеальное оправдание для сторонников ужесточения защиты мнения "еще не достаточно условий для повышения процентной ставки".

📌 Рынок снова оценивается: вероятность падения с 90–95% → до 30–50%.
Сразу после резких ястребиных заявлений на прошлых выходных рынок немедленно переоценил ситуацию: снижение в декабре теперь рассматривается лишь как "бросок монеты", а не как базовый сценарий.

=>Протоколы ФРС показывают, что ФРС видит риски с обеих сторон и слегка наклоняется в сторону занятости. И ФРС также не хочет ослаблять слишком сильно, как это было в 2020 году, поэтому вероятность снижения процентной ставки в декабре постоянно снижается. В настоящее время она составляет менее 40%.

На данный момент самый разумный вопрос не в том, будет ли ФРС снижать ставки, а в том: "Что заставляет ФРС изменить свои ожидания всего за 2 недели?" Я все еще склоняюсь к тому, что ФРС снизит ставки.