Apollo меняет традиционный подход к управлению страховыми и пенсионными средствами. Изюминка в том, что они перемещают огромные суммы — речь идет о сотнях миллиардов — в структуры, расположенные в Бермуде.

Вот что происходит: эти офшорные организации действуют вне обычной регуляторной структуры США. Это означает, что стандартные меры защиты, на которые обычно полагаются американские инвесторы? Исчезли. А стратегии инвестирования, которые применяются, не совсем прозрачны.

Ставки, которые делают эти фонды, становятся все более сложными. Без типичных механизмов контроля трудно оценить, какие риски на самом деле принимаются с пенсионными сбережениями и страховыми резервами.

Эта реструктуризация представляет собой значительное изменение в том, как крупные финансовые учреждения управляют активами клиентов. Привлекательность регулирующей среды Бермуда очевидна для управляющих фондами, стремящихся к гибкости, но это поднимает вопросы о подотчетности и рисках для конечных бенефициаров.

Поскольку все больше управляющих активами исследуют аналогичные оффшорные структуры, эта тенденция сигнализирует о более широком развитии институциональных финансов — о том, где регуляторный арбитраж играет все более центральную роль в принятии решений по управлению портфелем.