#特朗普撤销农产品关税 Снижение процентной ставки? Не спешите с выводами.

Рынок в последние два дня резко затормозил — инструмент FedWatch от CME показывает, что вероятность снижения процентной ставки в декабре упала с 68% на прошлой неделе до 42%. Что это означает? Это最低点 за два месяца. Спровоцировал этот резкий поворот председатель Федерального резервного банка Миннеаполиса Нил Кашкали, который в понедельник вечером сказал: «Я тогда не согласился на снижение ставки».

Сигналы ястребов уже достаточно очевидны, не так ли? Внутри Федеральной резервной системы явно считают, что экономика все еще выдержит. Посмотрите на данные: в третьем квартале рост ВВП все еще стабилен на уровне выше 3%, уровень безработицы стабильно ниже 4%, базовая инфляция PCE? Все еще выше 4% и не уходит. В таких условиях говорить о смягчении действительно немного рано.

Но пришли еще более серьезные проблемы — разрыв данных, вызванный приостановкой работы правительства, продолжает расширяться. Бюро трудовой статистики и Бюро экономического анализа уже подтвердили, что некоторые ключевые показатели за сентябрь и октябрь могут навсегда исчезнуть, включая индекс затрат на рабочую силу, оптовые запасы и сегментированные данные PMI сектора услуг. Политика всегда основывалась на данных, а сейчас данных не хватает, как Федеральной резервной системе делать выводы?

Все сейчас сосредоточены на двух датах: отчет по занятости вне сельского хозяйства за ноябрь (1 декабря) и данные по базовому индексу PCE за октябрь (30 ноября). Если эти два отчета будут сильными, это фактически подтвердит сценарий «высокие процентные ставки будут поддерживаться дольше»; если только данные не покажут явного ослабления, не стоит надеяться на снижение ставки.

Крупные банки Уолл-стрит уже начали корректировать свои ожидания. Последний отчет Morgan Stanley говорит об этом очень прямо: Федеральная резервная система, по всей видимости, сможет рассмотреть возможность изменения курса только после того, как увидит три подряд месяца данных по инфляции, соответствующих целевым показателям. Goldman Sachs еще более жесток, они напрямую перенесли дату первого снижения ставки с декабря на март следующего года.

Вопрос в том: вы считаете, что рынок переоценивает ситуацию или политика действительно должна стать более жесткой? Будет ли нехватка данных влиять на точность оценок Федеральной резервной системы? Когда наиболее вероятно произойдет первое снижение процентной ставки? Поделитесь своим мнением.