Цены на чипы памяти выросли более резко, чем ожидалось. После того, как Samsung подняла цены на 60%, вся Блокчейн поставок переоценивается, и реакция отечественных соответствующих активов уже очень прямая.

С точки зрения позиции в цепочке поставок, наиболее прямыми являются производители модулей — Jiang Bolong (301308) и Baiwei Storage (688525), которые занимаются упаковкой и интеграцией, рост цен непосредственно передается в их ценовую систему. Gigadevice (603986) занимает позицию на этапе проектирования, а Purun Co., Ltd. (688766) специализируется на сегменте NOR Flash, у этих двух компаний эластичность валовой прибыли будет более заметной.

Сторона канала тоже имеет свою историю. Компания Шеннон Синчуан (300475), занимающаяся дистрибуцией, получает двойную выгоду от роста цен: увеличение стоимости запасов и ускорение оборачиваемости. Двигаясь вверх по цепочке, оборудование и материалы немного отстают, но оборудование для травления компании Zhongwei (688012), полное оборудование компании Северный Хуа Чуан (002371) и технологии осаждения для 3D NAND компании Туо Цзинь (688072) являются необходимыми этапами для расширения мощностей.

Более глубокие кремниевые пластины и расходные материалы также заслуживают внимания — Ху Си Индустрия (688126) поставляет крупные пластины, а полировочная жидкость компании Анцзи Техно (688019) имеет растущую проникаемость в современных процессах.

Говоря прямо, этот круг — это не просто простая коррекция цен, за этим стоят потребности в AI-серверах и центрах обработки данных, а также слаженность нескольких крупных производителей в контроле объемов производства. В краткосрочной перспективе мы смотрим на улучшение отчетности, в среднесрочной — на то, кто сможет получить долю заказов в новом цикле расширения производства.