Недавняя экстренная встреча, созванная ночью Федеральным резервом Нью-Йорка с про Уолл-стрит, касалась довольно прямой темы: ликвидность на рынке быстро иссякает.

Несколько ключевых индикаторов уже загорелись красным светом. На рынке обратного выкупа процентная ставка SOFR в последнее время несколько раз достигала высокой отметки в 5,50%, резервные деньги банков продолжают сокращаться, а буферные средства в инструментах обратного репо на ночь (ON RRP) сейчас составляют всего около 2 триллионов — звучит много, но при таком уровне потребления этого хватит ненадолго.

Я на самом деле видел эту сцену. В сентябре 2019 года, когда рынок обратного выкупа стал нестабильным, и в 2020 году, после вспышки пандемии, когда начался QE, сценарий был похожим. Тогда Федеральная резервная система США открыла шлюзы и вкачала в экономику несколько триллионов долларов, в результате чего фондовый рынок США и биткойн достигли исторических максимумов.

Сейчас ситуация немного напоминает повторение: Министерство финансов изо всех сил выпускает облигации для финансирования, а банки должны накапливать наличные для подготовки к годовому экзамену, что приводит к ещё большему дефициту денег на рынке. Недавние заявления чиновников Федеральной резервной системы указывают на то, что возможно будет запущена операция по "техническому выкупу облигаций". В настоящее время план по сокращению баланса в 95 миллиардов долларов в месяц, вероятно, скоро будет приостановлен, и не исключено, что произойдет поворот к увеличению баланса.

Более ошеломляюще, чем Трамп. Он недавно предложил план экономического восстановления на 20 триллионов долларов — эта цифра больше, чем сумма рыночной капитализации Apple, Microsoft, Google и Amazon, что эквивалентно прямой выплате по 60 тысяч долларов каждому американцу.

Откуда берутся эти деньги? Продолжат печатать или выпустят больше долговых обязательств? В настоящее время никто не может сказать точно. Но одно можно сказать с уверенностью: если Федеральная резервная система действительно начнет «разгонять» деньги, и если хотя бы часть гигантского плана Трампа будет реализована, то как только эти два потока капитала соединятся, даже если только одна десятая часть поступит на рынок криптовалют…

Ты считаешь, что это предупреждение о пузыре или сигнал для входа?