Что делает бизнес стоящим для долгосрочного удержания? В последнее время я пересматриваю некоторые классические инвестиционные рамки.

Основная идея: искать компании с реальными структурными преимуществами. Масштаб, который конкуренты не могут повторить. Структуры затрат, которые они не могут скопировать. Операции, такие эффективные, что задают стандарты в отрасли. Маркетинг, который действительно изменяет ситуацию, а не просто сжигает деньги. НИОКР, который постоянно приносит результаты, а не только обещания. И распределение капитала — это критически важно — управление, которое знает, куда направить ресурсы для максимального воздействия.

Лидерство имеет большее значение, чем большинство осознает. Сильный генеральный директор, конечно. Но что насчет резерва? Могут ли они продвигать сотрудников изнутри, или каждый раз в панике нанимают внешних кандидатов? Глубокие резервуары талантов сигнализируют о здоровой культуре и устойчивом выполнении.

Маржи тоже рассказывают истории. Высокие маржи не случайны — это рвы. Иногда они являются монополиями, иногда близкими к монополиям. В любом случае, они отражают ценовую власть и конкурентное расстояние.

В крипто действуют те же принципы. Какие протоколы имеют подлинные сетевые эффекты? Какие команды постоянно выпускают обновления? Какие экосистемы привлекают и удерживают лучших разработчиков? Основы не меняются в разных классах активов.