В ноябре 2025 года на рынке криптоактивов наблюдается интересный феномен: Биткойн переживает явный откат, но многие альты демонстрируют неожиданную устойчивость к падению. Эта диверсификация движения, возможно, раскрывает некоторые изменения в базовой логике рынка.

Сначала рассмотрим техническую и экологическую стороны. Некоторые проекты альтов за это время достигли существенного прогресса — некоторые внедрили механизм дефляции и сжигания, а другие заблокировали большое количество токенов в стейкинге на блокчейне. Эти действия обеспечили внутреннюю поддержку цен на токены. Когда рынок больше не ориентируется только на Биткойн, фундаментальные показатели самих проектов начинают играть свою роль.

Направление потоков капитала также заслуживает внимания. Падение Биткойна в этот раз больше связано с перестановкой активов институциональными инвесторами и колебаниями средств ETF, а не с паникой на всем рынке. Интересно, что часть вывода средств не покинула рынок, а наоборот, перетекла в альты, которые находятся на низком уровне цен и имеют новые нарративы. Эта «внутренняя ротация» создает невидимую поддержку для этих токенов.

Оптимизация структуры держателей токенов также ключевая. В настоящее время у многих альткоинов концентрация долей становится выше, доля долгосрочных держателей увеличивается, а команда проекта не проводит массовое разблокирование и распродажу. Во время рыночных колебаний не наблюдается цепной реакции панического распродажа со стороны розничных инвесторов, поэтому цена естественно остается стабильной.

Еще один фактор временного разрыва: такие основные альты, как Zcash и Filecoin, уже в начале ноября пережили один раунд глубоких корректировок, и риск был достаточно освобожден. Когда Биткойн снова упадет, у них уже не будет много пространства для падения — те, кто должен был выйти, уже давно ушли.

С точки зрения сектора конфиденциальных токенов, Dash и ZEC в последнее время действительно показывают сильный рост, что может отражать эффект концентрации капитала в конкретной нише.

Эта диверсификация тренда может означать, что рынок прощается с грубым временем «Биткойн растет, альты растут». Капитал начинает отбирать проекты, обращая внимание на реальную экосистему и пользовательскую базу. Конечно, не все альткоины смогут взлететь, в конечном итоге все зависит от того, есть ли у проекта настоящая сила. Рынок голосует ценой, а правила голосования переписываются.