В последние годы отношение нескольких крупных инвесторов к ТСЛ и Биткойн стало предметом обсуждения. За тремя именами — Дуань Юнпинь, Мунгер, Баффет — скрывается немало острых комментариев и драматических поворотов. Сегодня мы разберемся, когда и в каких обстоятельствах они оценивали эти два "механизма создания споров".

Сначала о ТСЛ. Многие думают, что Дуань Юнпин жестко критиковал ТСЛ на собрании акционеров? На самом деле нет. Его основной огонь сосредоточен на интервью и в социальных сетях. Еще в 2018 году на выступлении в Стэнфорде Дуань Юнпин прямо сказал: "Цена ТСЛ равна нулю, рано или поздно она исчезнет." Через два года, в июле 2020 года, он даже выложил в социальных сетях свои операции по продаже опционов на короткую позицию по ТСЛ и добавил классную шутку: "Маск, конечно, признанный гений, но человек с IQ 190 не должен считать себя 250." В последнем интервью в ноябре прошлого года его позиция стала еще более жесткой: "Инвестиции – это дружба с управляющим. Я не хочу дружить с Маском, даже если заплатят, не буду."

Мнение Манга о TSL стало гораздо интереснее. 13 февраля 2020 года на собрании акционеров Daily Journal он сказал очень ясно: "Я никогда не куплю акции TSL и никогда не буду шортить их." Он также охарактеризовал Маска как "чудика", очень уникального, переоценившего себя, но, возможно, он сможет вовремя проснуться. Еще раньше, в 2009 году, Манга прямо сказал Маску: "TSL провалится с любой точки зрения." Однако события после 2022 года изменились — Манга начал называть TSL "маленьким чудом американской автомобильной промышленности" и признал, что "Элон сделал то, что другие не смогли сделать."

А что насчет Баффета? Он никогда не критиковал ТСЛ на собрании акционеров. На частном обеде в январе 2020 года он сказал: "Маск - удивительный человек, ТСЛ - великая компания, но не идеальный объект для инвестиций." В 2018 году, когда Маск устроил шоу по приватизации, Баффет раскритиковал его твит о "гарантии финансирования", сказав: "Если сказал что-то не то, нужно немедленно это исправить." Долгосрочная позиция старика на самом деле очень ясна: автомобильная отрасль "слишком сложна", трудно создать устойчивое конкурентное преимущество, поэтому он больше доверяет BYD.

Атмосфера вокруг Биткойна здесь стала еще более напряженной. Собрание акционеров Berkshire Hathaway 1 мая 2021 года определенно стало знаковым событием. Баффет тогда прямо отказался отвечать на вопросы, связанные с Биткойном: "Я предвидел этот вопрос, но я выбираю не отвечать." Мангер был не так вежлив, он прямо открыл огонь: "Я ненавижу успех Биткойна. Мне не нравится, что виртуальная валюта захватывает существующую валютную систему, и что финансовые продукты, созданные из ничего, могут зарабатывать миллиарды долларов, это отвратительно."

На втором году, а именно на собрании акционеров 30 апреля 2022 года, оба продолжили наращивать ставки. Баффет выдвинул гипотезу: "Если бы за 250 миллиардов долларов можно было купить все Биткойны в мире, я бы отказался и выбрал бы купить 1% сельскохозяйственных угодий в США." Мангнер был еще более жестким, сказав, что Биткойн "противоречит интересам цивилизации" и является "глупым и злым".

Вперед, на собрании акционеров Berkshire в 2018 году, Мангер назвал торговлю Биткойном "идиотским поведением", а Баффет охарактеризовал его как "мышиный яд". В нескольких интервью с 2017 по 2018 год их мнения были一致ными: Биткойн не имеет ценности, это просто спекулятивный пузырь.

Так в чем же заключение? Эти трое никогда не критиковали ТСL и Биткойн в одном и том же месте. Однако:

1 мая 2021 года на собрании акционеров Berkshire состоялся самый известный случай, когда Баффет и Мунгер публично раскритиковали Биткойн. Что касается TSL, Дуань Юнпин и Мунгер действительно критиковали его, но время и место были довольно разрозненными, к тому же позже Мунгер изменил свою позицию. Нет записей о том, чтобы трое одновременно критиковали TSL на собрании акционеров.

Просто распланируем временную линию:
В 2018 году Дуань Юнпин в Стэнфорде сказал, что TSL "имеет нулевую стоимость";
Февраль 2020 года, Мангер на собрании акционеров Daily Journal заявил: "не покупаю и не делаю шорт по TSL";
В мае 2021 года Баффет и Мангера жестко раскритиковали Биткойн на собрании акционеров Berkshire.
В мае 2022 года двое снова раскритиковали Биткойн, в то время как Мангер уже частично начал признавать TSL.

Мнения про будут меняться, рынок тоже постоянно меняется. Однако одно осталось неизменным: они всегда придерживаются своей инвестиционной логики и оценки ценности.