VAN против TIR: Какой выбрать для ваших инвестиций и почему многие ошибаются

Если вы инвестируете деньги, вы, вероятно, слышали о VAN (Текущая Чистая Стоимость) и TIR (Внутренняя Норма Доходности). Но вот в чем проблема: эти два показателя могут полностью противоречить друг другу, и большинство инвесторов не знает, как это решить.

Реальная проблема: положительная VAN, но низкая TIR (o наоборот)

Предположим, что вы сравниваете два проекта:

• Проект А: VAN в $5,000, но TIR 8%
• Проект B: VAN в $2,000, но TIR 15%

Какой вы выбираете? Вот в чем ловушка. NPV говорит вам, сколько чистой прибыли в реальных деньгах вы получите. IRR говорит вам о проценте доходности. Они измеряют не одно и то же.

VAN: Деньги, которые ты действительно заработаешь

VAN отвечает: “Сколько чистых долларов я получу в карман после вычета инфляции и риска?”

Упрощенная формула: Сумма будущих потоков (, скорректированных на риск ) - начальные инвестиции

Реальный пример: Вы инвестируете $10,000 сегодня. Вы будете получать $4,000/год в течение 5 лет. При ставке дисконта 10%:

• Текущая стоимость потоков = $15,162
• Меньше первоначальных инвестиций = 5,162 $ чистой прибыли
• VAN = положительное → хорошая инвестиция

Критическое ограничение: NPV зависит от выбранной тобой “ставки дисконтирования”. Меняешь это - меняется всё. Кроме того, игнорируй, является ли проект гибким или есть неожиданные риски.

TIR: Процент возврата, который обещает

Внутренняя норма доходности спрашивает: “На какую годовую процентную ставку я бы вышел на безубыточность?”

Если внутренняя норма доходности больше твоих затрат на капитал, проект является прибыльным.

Проблема внутренней нормы доходности (TIR):

1. Для одного и того же проекта может быть несколько IRR (гарантированная путаница)
2. Предполагается, что вы реинвестируете потоки по тому же проценту ( это редко происходит в реальности )
3. Не подходит для нерегулярных денежных потоков или проектов с периодическими убытками
4. Небольшой проект с IRR 50% НЕ лучше, чем большой с IRR 12%, если второй генерирует больше абсолютных денег.

Что делать, когда они противоречат друг другу?

Золотое правило: В случае конфликта больше доверяйте NPV, если вы оцениваете абсолютную прибыльность. Доверяйте IRR, если сравниваете проекты одного размера.

Еще лучше: используйте оба + другие индикаторы:

• ROI (Возврат на инвестиции)
• Период восстановления (сколько времени потребуется для возврата инвестиций)
• Индекс прибыльности (прибыль на каждый вложенный доллар)

Практическое заключение

Не выбирайте только по VAN или только по TIR. Цифры могут обмануть, если игнорировать:

• Реальная волатильность проекта
• Экономические и регуляторные изменения
• Ваша личная терпимость к риску
• Размер вашего кошелька и диверсификация

Положительный NPV не гарантирует успех, если проект рискованный. Высокая IRR ничего не стоит, если инвестиции не ликвидны. Комбинируйте метрики, ставьте под сомнение свои предположения и никогда не доверяйте единственному числу.