VAN против TIR: Руководство, которое нужен каждому инвестору (без банковского жаргона)

Вы хотите инвестировать, но не знаете, действительно ли возможность хороша или это просто пустые разговоры. Вот тут-то и приходят на помощь VAN и TIR, два инструмента, которые подскажут, принесет ли вам эта инвестиция прибыль или вы потеряете всё.

Дело в том, что многие раз противоречат друг другу

Проект может иметь более высокую чистую приведенную стоимость (VAN), но более низкую внутреннюю норму доходности (TIR), или наоборот. Запутанно? Да, это нормально. Поэтому необходимо понять, что измеряет каждая из этих величин.

VAN: Что вы видите, то вы и получаете (в текущих песо)

Чистая приведенная стоимость довольно проста: она берет все деньги, которые вы собираетесь заработать в будущем, приводит их к сегодняшней стоимости (, потому что $100 через 5 лет это не то же самое, что $100 сегодня), и вы вычитаете то, что вы инвестируете в начале.

Положительный VAN = Чистая прибыль → Я вложил $10,000, и на самом деле у меня осталось $12,162 в кармане (реальный пример). Хорошая инвестиция.

VAN отрицательный = Гарантированный убыток → Не стоит. Точка.

Но вот в чем сложность: НPV зависит от выбора “ставки дисконтирования” (, по сути, от того, какую доходность вы ожидаете). Если вы выберете слишком высокую или слишком низкую ставку, результат полностью изменится. Это субъективно, и в этом проблема.

Реальный пример, который это показывает:

• Вы инвестируете 10,000 долларов сегодня
• Вы получаете 4000 долларов каждый год в течение 5 лет
• Ставка дисконтирования: 10%
• Результат: VAN = $2,162 ✓ Давай, сделай инвестицию

Но если бы вы выбрали ставку дисконтирования в 15%, NPV был бы отрицательным. Вот в чем проблема.

TIR: Процент доходности, который вы ожидаете

Внутренняя норма доходности более прямая: сколько песо дохода я получаю на каждый вложенный песо, выраженное в процентах?

Если IRR составляет 15%, а ваша альтернатива (, например, облигация казначейства) дает 8%, то инвестиция выгодна.

Хорошее: Проще сравнивать между проектами, потому что это процент.

Плохо: Не всегда существует единственная внутренняя норма доходности (TIR). Иногда их несколько, и это оставляет вас в неведении о том, какая из них «настоящая». Также предполагается, что денежные потоки будут стабильными, чего почти никогда не происходит в реальности.

А что, если они говорят противоположные вещи?

Проект может иметь больше, чем вы думаете:

• VAN высокая, но TIR низкая → Инвестиции большие, но доходы не растут так сильно.
• Высокий TIR, но низкий VAN → Процентные доходы хорошие, но абсолютная сумма небольшая

Когда это происходит, внимательно проверьте:

1. Ставки дисконтирования, которые вы использовали
2. Проектируемые денежные потоки ( являются ли реалистичными?)
3. Риск проекта

Если денежный поток очень волатилен и вы использовали очень высокую ставку дисконтирования, NPV может оказаться отрицательным, даже если IRR положительный. В этом случае, скорее всего, вам нужно будет скорректировать ставку.

Ограничения, о которых никто не говорит

ВАН:

• Это зависит от вашей дисконтной ставки (которая является вашим “чувством”)
• Не учитывает, что деньги в будущем стоят меньше из-за инфляции
• Не хорошо сравнивать проекты очень разных размеров

IRR:

• Может быть несколько ставок доходности (полная путаница)
• Не работает хорошо, если денежные потоки не являются обычными (, например, если есть неожиданные расходы на полпути )
• Предполагается, что положительные потоки реинвестируются по той же ставке TIR ( почти никогда не происходит )

Итак, какое использование?

Обе. Серьезно.

VAN дает тебе номер в песо (реальная чистая прибыль). Внутренняя норма доходности (TIR) дает вам процент ( доходности).

Хороший инвестор использует их обе вместе, и к тому же добавляет:

• ROI (Возврат на инвестиции)
• Период окупаемости ( за сколько времени ты окупишь деньги)
• Ваша терпимость к риску
• Личные цели
• Диверсификация портфеля

Резюме для запоминания:

Заключение: Нет волшебной формулы. Вам действительно нужно сделать работу: правильно спроектировать денежные потоки, выбрать реалистичную ставку и использовать оба инструмента для более безопасных решений. Если обе метрики говорят “да”, это намного лучше. Если они противоречат друг другу, изучите больше перед тем, как вкладывать деньги.