EUR/JPY 2025: Почему йена в лучшем состоянии за годы?

Question

Пара EUR/JPY была в центре внимания в 2025 году, и не без причин. После почти двух десятилетий, доминируемых торговлей на разнице процентных ставок, мы наконец видим структурный поворот, который благоприятствует японской иене. Но что на самом деле происходит?

Драма в пяти действиях в 2025 году

За всего четыре месяца валютная пара EUR/JPY пережила настоящие американские горки, изменившись на 8 иен. Она началась с отметки 161,7 ¥, обвалилась до 155,6 ¥ 27 февраля (панику из-за тарифов США) и достигла 164,2 ¥ 1 мая. Сегодня она колеблется около 163,4 ¥. Эта волатильность не случайна; она отвечает на пять ключевых изменений:

Банк Японии наконец-то повысил процентные ставки. Банк Японии поднял свою ключевую ставку до 0,50% в январе (, что является самым высоким уровнем с 2008). Хотя первоначальное воздействие было умеренным, каждое дополнительное повышение изымает ликвидность из сделок с кредитным плечом, которые на протяжении многих лет оказывали давление на йену.

ЕЦБ делает совершенно наоборот. С падением инфляции и замедлением Европы, ЕЦБ трижды снизил ставки (30 января, 12 марта, 17 апреля), снизив свою процентную ставку по депозитам с 4% до 2,25%. Каждое снижение ослабляло евро.

Йена восстанавливает свою роль безопасного убежища. Когда Вашингтон объявил о тарифах (10% в общем, 20% для ЕС в феврале), страх вызвал рост спроса на йены. Япония не зависит от иностранной валюты, является мировым чистым кредитором, и ее валютный рынок огромен и ликвиден. В кризис йена всегда растет.

Китай вводит стимулы. Народный банк Китая снизил свою репо на 7 дней до 1,40% в мае и смягчил банковские резервы. Аппетит к риску вернулся, инвесторы оставили защитное хеджирование в иенах, и курс быстро поднялся до 164,2 ¥.

Ключевым является дифференциал ставок. Когда страх доминирует, иена выигрывает. Когда рынки успокаиваются, дифференциал доходности снова имеет значение. В 2025 году этот баланс явно сдвинулся в сторону иены.

Что нам говорит технический анализ?

Ежедневный график показывает умеренный восходящий тренд, но с признаками усталости. Цена торгуется выше основной скользящей средней (161 ¥), подтверждая восходящий тренд с марта. Однако последние свечи слабые, сгруппированы около верхней границы канала Боллинджера (164 ¥), и канал сужается — классическое предвестие резкого движения.

RSI находится на уровне 56 после достижения 67 неделю назад, что предполагает возможную коррекцию в краткосрочной перспективе. Ключевые уровни поддержки находятся на 162,5 ¥ (скользящая средняя) и 161 ¥ (конфлюенция полос). Сверху, сильное сопротивление на уровне 164,2 ¥; пробой этого уровня откроет путь к 166-168 ¥.

Прогноз на конец 2025 года

Прогнозы разрозненные, но информативные:

Долгосрочный прогноз: 165-173 ¥
CoinCodex: ¥166.08-¥171.94
Торговый Союз: 165,64 ¥
Банкинтер: 160-170 ¥

Наш базовый сценарий: 162 ¥, с легким восходящим уклоном иены, если Банк Японии подтвердит свой цикл повышения в 2026 году.

Почему? Рынок учитывает, что BoJ повысит ставку до 0,75% летом и до 1% осенью. Тем временем, ЕЦБ снизит ставку до 2% до Рождества. Это уменьшает дифференциал доходности чуть более чем на один процентный пункт — недостаточно для компенсации риска в условиях нестабильной геополитической обстановки.

Результат: широкий диапазон, но с плавным нисходящим уклоном. Когда рынки будут спокойными, евро должен держаться выше 165 ¥. Когда появится испуг (сильной инфляции в США, новые тарифы, коррекция на фондовом рынке), иена восстановит свое значение и может привести пару к 158-160 ¥.

Это хорошее время для покупки иен?

Впервые за почти два десятилетия ответ — да.

Короткий срок (3-6 месяцев): Курс колеблется в пределах 160-170 ¥. Каждый раз, когда он приближается к 165-170, имеет смысл продавать евро и покупать йены с целью в 162 ¥. Держите дисциплинированный стоп на уровне 171 ¥. Дни перед заседаниями Банка Японии вызывают быстрые движения на 1-2 йены; активные трейдеры могут использовать это с помощью небольших фьючерсов.

В среднесрочной перспективе (закрытие 2025): Накопите иены по частям. Покупайте каждый раз, когда пересечение превысит 163-164 ¥ для усреднения цены. Если вам нужно хеджирование в евро, фиксируйте форварды или депозиты в иенах близко к текущим уровням; стоимость снижается по мере сужения дифференциала.

Когда продавать: Если кросс достигает 160-162 ¥ после повышения ставок Банка Японии летом/осенью, зафиксируйте как минимум часть прибыли. Оставьте что-то в качестве защиты от геополитических потрясений, которые исторически способствуют укреплению иены.

Риски, которые вы не можете игнорировать

Пауза от BoJ: Если японская инфляция неожиданно снизится, центральный банк может приостановить свой цикл повышения.
Европейский инфляционный всплеск: Отскок базовой инфляции замедлит сокращения ЕЦБ.
Длительный биржевой ралли: Реактивирует арбитражный трейд и давит пару к 167-168 ¥.
Новый раунд тарифов: Поддержит убежище иены на уровне 158-160 ¥.
Торговая дистенсия: Обратный эффект, отскоки к 167-168 ¥.

Держите стопы ясными. Проверяйте экспозицию после каждой встречи центральных банков.

Важное заключение

2025 год станет историческим прорывом. BoJ заканчивает с практически бесплатными деньгами. ЕЦБ продолжает сокращать ставки. Дифференциал доходности, который год назад составлял около двух пунктов, сокращается до одного. Кэрри-трейд — этот односторонний путь, который почти два десятилетия давил на иену — наконец начинает разворачиваться.

Покупай иены на подъёмах к 165-170 ¥, нацеливаясь на 160-162 ¥. Структурный уклон на твоей стороне.