Недавно Fair Isaac привлек внимание многих людей. Хотя его имя может быть не очень знакомым, но если упомянуть FICO-оценку, все, вероятно, кивнут. Эта система оценок является выдающейся в области финансовых технологий. Итак, почему акции Fair Isaac так активно обсуждаются? Давайте рассмотрим его бизнес, возможности и риски.

Во-первых, Fair Isaac наиболее известен своим кредитным рейтингом FICO — трехзначным числом, которое банки, кредитные учреждения и компании по выпуску кредитных карт используют для оценки заемщиков. Почти 90% крупнейших кредитных учреждений США используют кредитный рейтинг FICO, что делает его практически стандартом в кредитных решениях. Благодаря этому Fair Isaac имеет стабильный долгосрочный доход.

Но это не только продажа оценок! Компания также предлагает комплект программного обеспечения для управления решениями, который помогает банкам, страховым компаниям и ритейлерам автоматизировать оценку рисков, обнаруживать мошенничество в реальном времени и ускорять принятие кредитных решений на основе данных. Эта модель программного обеспечения как услуги является одной из их прибыльных машин.

В бизнесе Fair Isaac есть два основных направления:

- Бизнес по оценке FICO: основным источником дохода являются баллы, это высокоприбыльный и стабильный сегмент бизнеса. В третьем квартале 2025 года (по состоянию на 30 июня) этот бизнес составил 60% доходов компании.
- Программный бизнес: сосредоточен на рисках, соблюдении норм и предотвращении мошенничества, оставшиеся 40% дохода поступают оттуда.

Сочетание этих двух компонентов создало для них прочный защитный барьер в отрасли, так как высокая распространенность FICO-оценок и программное обеспечение компании укоренилось в основных системах клиентов.

Теперь поговорим о фондовом рынке. Он, можно сказать, как американские горки: в этом году пережил резкий рост, затем падение, и, похоже, вернулся к уровню примерно 40% от предыдущего пика, однако прибыль компании продолжает расти. Например, скорректированная по стандартам GAAP прибыль на акцию и скорректированная EBITDA выросли на 37% и 32% соответственно, что довольно впечатляюще.

Этот всплеск внимания на рынке в основном вызван тем, что, хотя акции и упали, фундаментальные показатели остаются сильными. Снижение цен больше связано с тем, что инвесторы обеспокоены высокой оценкой и макроэкономической неопределенностью, а не слабостью самого бизнеса. Цена акций составляет 62 раза, что может указывать на то, что акции постепенно движутся к более доступному уровню.

Смотря в будущее, возможности Fair Isaac очевидны. По мере продолжения кредитной активности, потребность в их FICO оценках также будет сохраняться. Более того, компания расширяется в области FICO Marketplace, напрямую соединяя потребителей с кредиторами и открывая новые каналы распределения для модели оценки.

Кроме того, финансовая автоматизация, основанная на ИИ, обнаружение мошенничества и долгосрочные решения по цифровому кредитованию также способствуют развитию компании. С модернизацией технологий банков и кредитных учреждений программное обеспечение Fair Isaac постепенно становится трудным для замены.

Но риски также нельзя игнорировать. Зависимость компании от крупных финансовых учреждений приводит к тому, что она подвержена влиянию периодических бюджетов ИТ-отделов банков. Регуляторные проверки могут поставить под угрозу доминирование FICO-рейтинга, если появятся альтернативы. Конкуренты, такие как VantageScore, также захватывают долю рынка. После значительного роста акции в настоящее время торгуются в премиум-диапазоне, что уменьшает пространство для ошибок.

В целом, Fair Isaac — это мощная компания, которая почти находится в центре мирового кредитного рынка. Благодаря распространению рейтинга FICO, постоянно растущему бизнесу программного обеспечения и расширяющимся сценариям использования в области обнаружения мошенничества и управления рисками, компания имеет возможности для достижения долгосрочного роста.

Колебания цен на акции привлекли внимание инвесторов, и из-за сильных фундаментальных показателей волатильность может стать возможностью. В любом случае, стоит добавить эту акцию в список наблюдения. Как вы думаете? Добро пожаловать в комментарии!