Индикатор Баффета достиг своего исторически высокого уровня. История показывает, что инвесторам следует подготовиться к тому, что фондовый рынок может сделать дальше.

Даже после того, как Уоррен Баффет уйдет с поста генерального директора Berkshire Hathaway, его наследие будет преследовать нас - особенно через зловещее рыночное индикатор, носящее его имя. Я с нарастающим беспокойством наблюдаю за этой метрикой, так как она сейчас находится на беспрецедентном уровне 208%, крича о danger для тех, кто обращает внимание.

Вернувшись в 2001 год, сам Баффет предупреждал, что приближение к 200% означало "играть с огнем". Что ж, мы не просто приближаемся к этому - мы уже прошли его и оказались в неизведанных водах. Это не просто вызывает беспокойство; это пугает.

Что именно означает этот тревожный сигнал?

Индикатор Баффета измеряет общую капитализацию рынка всех акций США относительно ВВП. Думайте об этом как о коэффициенте цена-прибыль для всей экономики. Когда акции оцениваются разумно по сравнению с тем, что фактически производит страна, все стабильно. Но сейчас? Мы полностью оторваны от экономической реальности.

Баффет однажды предположил, что 70-80% представляют собой хорошие возможности для покупки. При 208% мы находимся в фантастической стране оценок, которые просто не могут быть устойчивыми.

История не лжет

Я уже видел этот фильм, и он не заканчивается хорошо. Индикатор приблизился к 200% во время пика дотком-пузыря в 1999-2000 годах. Мы все помним, что произошло затем - индекс S&P 500 упал почти на 50% к концу 2002 года, разорив портфели и пенсионные счета.

Совсем недавно, в ноябре 2021 года, мы снова flirted с 200%. Спустя несколько недель акции начали падать, в конечном итоге упав на 25%. И вот мы снова здесь, продвигаясь еще выше в опасную зону.

Мы движемся к катастрофе?

Хотя этот индикатор не очень хорош в определении краткосрочных движений (, он подает сигналы тревоги с 2018), и сообщение однозначно: акции США исторически, абсурдно дороги. Коэффициент CAPE Шиллера для S&P 500 это подтверждает, находясь рядом с третьим по величине уровнем за всю историю.

История учит нас тому, что оценки не могут оставаться безразличными к реальности бесконечно. Рынки всегда - всегда - возвращаются к среднему. Вопрос не в том, произойдет ли это, а в том, когда и насколько резко.

Я не говорю, что нужно панически распродать все завтра, но я предлагаю, что слепая вера в постоянно растущие рынки на этих уровнях оценки крайне наивна. Индикатор Баффета кричит нам, что мы находимся в пузырьковой территории, и пузыри всегда лопаются.

Особенно раздражает наблюдать, как многие инвесторы игнорируют эти сигналы тревоги, накапливаясь в переоцененные акции технологий и мем-инвестиции, отказываясь рассматривать фундаментальные метрики оценки как устаревшие. Когда этот карточный домик рухнет, боль будет повсеместной и серьезной.