11 октября рано утром рынок Криптоактивов пережил шок. Стейблкоин USDE на платформе Binance продемонстрировал захватывающее "отсоединение", его цена резко упала с привязки к 1 доллару до 0,65 доллара. Хотя затем цена постепенно восстановилась, этот кратковременный 56-минутный Колебание выявило основную хрупкость криптофинансовой системы.

Это событие с девальвацией USDE не было случайным, а стало концентрированным проявлением потенциальных рисков в криптофинансовой системе. На поверхности это событие было вызвано резким падением основных криптоактивов, что привело к автоматическому ликвидированию множества контрактов и, в свою очередь, вызвало паническую распродажу USDE на рынке. Однако при более глубоком анализе можно заметить, что вся криптофинансовая система уже давно оказалась в опасном состоянии "избыточного рычага".

Эта система может быть описана как "трехуровневая кредитная башня": сначала инвесторы закладывают активы, такие как USD, чтобы получить высокую годовую доходность; затем они повторно закладывают полученные USD, расширяя объем средств за счет повторного заимствования; наконец, используя эти занятые средства, они открывают контракты с высоким кредитным плечом, стремясь к еще более высокой доходности.

В этой сложной системе с использованием кредитного плеча, стоимость залога всей экосистемы, объем заемных активов и торговые маржи сильно зависят от единственного актива USDE. Эта структура похожа на тщательно собранную домино, и как только у базового актива USDE возникнут проблемы, вся система может столкнуться с крахом.

Этот кризис подчеркнул важность механизмов саморегулирования на рынке криптоактивов, а также вызвал размышления о долгосрочной стабильности этой отрасли. Он напоминает нам, что в стремлении к высокой доходности необходимо также полностью осознавать потенциальные системные риски.

В будущем, сектор криптофинансов может потребовать более строгих мер управления рисками и более разнообразной структуры активов для повышения устойчивости всей системы к рискам. В то же время инвесторы также должны быть более осторожными, полностью осознавая риски маржинальной торговли и избегая чрезмерной зависимости от одного актива или торговой стратегии.

Это событие, безусловно, является предупреждением для всей отрасли криптофинансов, оно не только выявило уязвимости существующей системы, но и указало направление для будущего развития. Найти баланс между инновациями и стабильностью будет долгосрочной задачей, стоящей перед этой отраслью.