Портфель акций генерального директора Nvidia на 4,3 миллиарда долларов: 91% инвестировано в одну компанию по инфраструктуре ИИ

SourceGate_Research

12 окт 2025 05:25

Ключевые идеи

• Nvidia и его генеральный директор обычно инвестируют в стратегических союзников или компании, которые могут улучшить экосистему ИИ.

• Рост индустрии ИИ сильно зависит от расширения поддерживающих дата-центров и инфраструктуры.

• Значительная часть инвестиций Nvidia направлена в компанию, которая одновременно является клиентом и пионером в области ИИ как услуги.

Nvidia (NASDAQ: NVDA), в настоящее время самая ценная компания в мире по рыночной капитализации, известна своим доминированием в производстве ИИ-чипов и своей ролью основного катализатора революции ИИ. Однако, будучи многофункциональной корпорацией, генерирующей значительные доходы, операции Nvidia выходят за рамки ее основного бизнеса.

Одним из таких аспектов является инвестиционная стратегия Nvidia, возглавляемая CEO Дженсеном Хуаном, которая включает доли в публичных компаниях, в основном связанных с самой Nvidia или более широкой экосистемой ИИ. На конец последнего квартала Nvidia владела акциями шести компаний с общей стоимостью примерно 4,3 миллиарда долларов. Примечательно, что 91% этого портфеля сосредоточено в одной компании по инфраструктуре ИИ.

Симбиотическое Партнёрство

Nvidia поддерживает длительные отношения с AI-специалистом центров обработки данных CoreWeave (NASDAQ: CRWV), являясь ключевым поставщиком оборудования, на котором основаны операции CoreWeave. CoreWeave разрабатывает центры обработки данных, специально адаптированные для компаний, стремящихся развернуть AI-приложения.

Источник изображения: Getty Images.

Эти устройства оснащены аппаратным обеспечением Nvidia, включая их последние графические процессоры (GPUs), которые играют важную роль в обучении крупных языковых моделей. Бизнес-модель CoreWeave позволяет клиентам арендовать необходимое оборудование для AI-приложений, устраняя необходимость создавать и управлять собственной инфраструктурой. В то время как Microsoft является крупнейшим клиентом CoreWeave, составляя около 60% ее доходов, компания также заключила долгосрочные соглашения с другими технологическими гигантами.

Союз Nvidia-CoreWeave восходит как минимум к 2020 или 2021 годам, причем Nvidia также участвовала в первоначальном публичном предложении CoreWeave ранее в этом году. Рыночные аналитики отмечают уникальность ситуации, когда крупный поставщик инвестирует в IPO клиента. Тем не менее, Nvidia может рассматривать это как стратегический шаг для укрепления сектора ИИ, признавая, что удовлетворение будущего спроса на ИИ потребует значительных энергетических и инфраструктурных ресурсов.

CoreWeave испытывает значительный рост спроса. Во время недавнего звонка по итогам финансового отчета руководство сообщило, что его контрактный запас превысил $30 миллиард, включая ранее объявленные сделки и потенциальные новые контракты с различными клиентами, от стартапов до крупных предприятий. Клиенты также продлевают срок своих контрактов с CoreWeave.

Генеральный директор CoreWeave, Майкл Интрато, заявил во время телефонной конференции по итогам доходов: "По сути, AI-приложения начинают пронизывать все сектора экономики, как через стартапы, так и через устоявшиеся предприятия, и спрос на наши облачные AI-услуги быстро растет. Наш облачный портфель имеет жизненно важное значение для способности CoreWeave удовлетворять этот растущий спрос."

Оценка инвестиционного потенциала CoreWeave

Чтобы удовлетворить растущий рыночный спрос, CoreWeave активно расширяет мощность своих дата-центров. Это расширение потребовало значительного привлечения долгового финансирования, которое капитальные рынки с готовностью предоставили.

По состоянию на последний квартал текущий долг CoreWeave, (подлежащий погашению в течение 12 месяцев), увеличился до приблизительно 3,6 миллиарда долларов, что на 1,2 миллиарда долларов больше по сравнению с прошлым годом. Долгосрочный долг вырос до примерно 7,4 миллиарда долларов, увеличившись на около $2 миллионов по сравнению с предыдущим годом. Это существенно повлияло на отчет о доходах, при этом процентные расходы за первую половину 2025 года превысили $530 миллион долларов, что является резким увеличением по сравнению с приблизительно $107 миллионом долларов за тот же период в 2024 году.

CoreWeave сообщила о убытке в размере 1,73 доллара на акцию за первые шесть месяцев года, что является улучшением по сравнению с убытком в 2,23 доллара, зафиксированным в том же периоде прошлого года. Однако инвесторы выразили обеспокоенность растущей конкуренцией в секторе ИИ как услуги и поставили под сомнение конкурентные преимущества CoreWeave, учитывая ее отношения с клиентами и поставщиками. Хотя CoreWeave поддерживает крепкое партнерство с Nvidia, это не мешает другим игрокам формировать аналогичные альянсы. Более того, основные клиенты CoreWeave, такие как Microsoft, потенциально могут разработать свои собственные внутренние центры обработки данных и инфраструктуру.

Рыночная капитализация CoreWeave превышает $47 миллиард, несмотря на продолжающиеся значительные убытки. Компания торгуется по цене, в 10 раз превышающей прогнозируемые продажи. Однако стоит отметить, что CoreWeave достигла роста выручки на 276% в годовом исчислении за первую половину года. Ключевые вопросы для потенциальных инвесторов заключаются в том, сможет ли CoreWeave сохранить свое преимущество первопроходца и сможет ли рынок ИИ поддерживать текущую траекторию роста.

Для инвесторов, рассматривающих CoreWeave, это может быть подходящая часть для более спекулятивной доли их портфеля. Однако сильная зависимость компании от роста отрасли и долгового финансирования делает сложным рекомендовать значительную позицию в данный момент.