Заработок Concrete Pumping на звонке инвесторов раскрывает проблемы в отрасли на фоне замедления строительства

Concrete Pumping Holdings (NASDAQ:BBCP) недавно провела конференц-колл по квартальным отчетам за Q3 2025, рисуя мрачную картину текущей строительной ситуации. Пока я слушал, как генеральный директор Брюс Янг и финансовый директор Иэйн Хамфрис рассказывали о своих квартальных результатах, стало очевидно, что макроэкономические препятствия продолжают наносить удары по сектору бетонных услуг.

Выручка снизилась до 103,7 миллиона долларов с 109,6 миллиона долларов в годовом исчислении, при этом их основной сегмент бетонных насосов в США понес наибольшие потери. Виновники? Постоянная слабость в коммерческих строительных проектах и разрушительные погодные условия, которые стоили им примерно $2 миллионов только в Центральном и Юго-восточном регионах.

Больше всего меня поразило сжатие маржи. Валовая маржа упала на 160 базисных пунктов до 39%, несмотря на усилия руководства по сокращению затрат. Хамфрис признал, что эти инициативы "не совсем компенсировали сложности с маржей", подчеркивая, как недостаточная загруженность их флота снижает прибыльность.

Ценовая среда звучит особенно жестоко. Молодой признал продолжающееся ценовое давление как в жилых, так и в сложных коммерческих проектах, ожидая, что эта тенденция "продолжится еще около шести месяцев." В условиях, когда конкуренты отчаянно ищут работу, они теперь делают ставки на проекты, которые обычно избегали бы, создавая гонку за снижение цен.

Чистая прибыль, доступная акционерам, упала до 3,3 миллиона долларов ( 0,07 доллара на акцию ) по сравнению с 7,1 миллиона долларов ( 0,13 доллара на акцию ) в квартале предыдущего года. Их соотношение чистого долга к EBITDA теперь составляет примерно 3,8x - не катастрофично, но определенно не идеально.

Мне показалось показательным, что производственные проекты фактически приостановлены из-за неопределенности в тарифах. Этот политический аспект добавляет еще один уровень сложности к уже сложной обстановке.

Несмотря на эти трудности, руководство сохранило свои прогнозы на полный год, указывая на устойчивые жилые рынки и инфраструктурные проекты как на стабилизирующие факторы. Они также продолжили выкуп акций, приобретя 593 000 акций по средней цене 6,40 доллара.

Смотря в будущее, Янга выглядел осторожно оптимистичным по поводу 2027 года, хотя явно уклонялся от конкретики в отношении перспектив 2026 года. Читая между строк, я подозреваю, что следующий год может принести больше боли, прежде чем произойдет какое-либо значительное восстановление.

Проблемы бетонной промышленности отражают более широкие экономические опасения, особенно то, как высокие процентные ставки продолжают подавлять коммерческую строительную деятельность. Пока мы не увидим устойчивого снижения ставок и обновленной уверенности в коммерческой недвижимости, такие компании, как Concrete Pumping, вероятно, будут продолжать оставаться на плаву.