Первое снижение ставки ФРС в 2025 году может произойти на следующей неделе: последствия для фондового рынка

Федеральной резервной системе предстоит критически важное решение на следующей неделе, поскольку нарастающие доказательства слабости на рынке труда могут заставить её принять решение по процентным ставкам, несмотря на то, что инфляция остается выше целевого уровня. Уолл-стрит теперь единогласно ожидает снижения ставок на заседании 16-17 сентября, что может иметь значительные последствия для инвесторов.

Я с возрастающим беспокойством наблюдаю за этим экономическим балансом. Двойная задача ФРС по поддержанию ценовой стабильности и максимальной занятости создала подлинную дилемму. Хотя инфляция постепенно снизилась к целевому уровню в 2% ( в настоящее время составляет 2,7% ), рынок труда подает серьезные сигналы тревоги, которые нельзя игнорировать.

Отчет о занятости за август был особенно тревожным - всего 22 000 новых рабочих мест против ожидаемых 75 000, при этом уровень безработицы поднялся до четырехлетнего максимума в 4,3%. Еще более настораживающими стали масштабные понижающие пересмотры предыдущих месяцев, что свидетельствует о том, что экономика значительно слабее, чем изначально предполагалось.

Речь председателя ФРС Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Хоул ясно сигнализировала о сдвиге в приоритетах. Инструмент CME FedWatch теперь показывает 100% вероятность снижения в сентябре - 90% вероятность снижения на 25 базисных пунктов и 10% вероятность более агрессивного снижения на 50 пунктов.

Что меня расстраивает, так это то, что ФРС может уже отставать от ситуации. Зависимость центрального банка от данных, опирающихся на прошлое, создает постоянное запаздывание между экономической реальностью и реакцией политики. История показывает, что этот паттерн неоднократно приводит к рецессиям после периодов высоких процентных ставок - ФРС просто слишком долго ждет, чтобы снизить ставки.

Для инвесторов фондового рынка традиционная мудрость о том, что снижение ставок способствует росту акций, заслуживает внимания. Хотя более низкие ставки теоретически поддерживают более высокие оценки и более низкие затраты на заимствование, экономический спад одновременно негативно сказывается на корпоративной прибыли. Это объясняет, почему во время предыдущих кризисов (2000 краха технологий, рецессии 2008 года, пандемии 2020 года) акции падали, несмотря на агрессивные снижения ставок.

С учетом текущих рыночных условий, я обеспокоен тем, что ухудшающиеся экономические данные могут затмить любой позитивный настрой от снижения ставок. Впечатляющий рост S&P 500 в этом году может столкнуться с препятствиями, если корпоративные прибыли начнут отражать более широкую экономическую слабость.

Тем не менее, история последовательно показывает, что рынки восстанавливаются и со временем трендируют вверх. Вместо панической продажи, периоды слабости обычно представляют собой возможности для покупки для долгосрочных инвесторов с соответствующими временными горизонтами и толерантностью к риску.