Прибыльный бум Credo в первом квартале: ближе к делу о рекордных показателях технологической звезды

Credo Technology Group Holding впечатлила ожидания своими результатами за первый квартал фискального 2026 года, показав ошеломляющие 223,1 миллиона долларов выручки - на 31% больше по сравнению с предыдущим кварталом и на умопомрачительные 274% по сравнению с прошлым годом. Их неконсолидированная чистая маржа составила 44,1%, демонстрируя замечательную прибыльность, которая будоражит инвесторов.

Я наблюдаю за Credo уже несколько месяцев, и, честно говоря, эти цифры превышают даже мои оптимистичные ожидания. Активные электрические кабели (AECs) компании явно доминируют на рынке, в то время как их оптический сегмент продолжает набирать серьезные обороты.

Прибыльные маржи, от которых конкуренты плачут

Операционная прибыль по стандартам, отличным от GAAP, увеличилась до 96,2 миллиона долларов по сравнению с 62,5 миллиона долларов в прошлом квартале. Особенно впечатляет то, как Credo поддерживает такой высокий прирост операционного рычага, несмотря на быстрый рост. С свободным денежным потоком в 51,3 миллиона долларов и почти $480 миллионом долларов в резерве наличности, они находятся в хорошей позиции.

Генеральный директор по финансам Дэн Флеминг не стеснялся хвалить их успех: "Наш не-GAAP чистый доход составил 98,3 миллиона долларов в квартале, что является рекордным показателем, и на 51% больше по сравнению с не-GAAP чистым доходом в 65,3 миллиона долларов в 4 квартале."

Это расширение маржи не просто удача - это доказательство того, что стратегия продукта Credo идеально соответствует потребностям гиперскейлеров. В то время как конкуренты борются с узкими маржами, Credo приносит жирные прибыли.

Диверсификация клиентов: Больше не однорукий бандит

Возможно, самой привлекательной частью истории Credo является их уменьшающаяся концентрация клиентов. Три отдельных гиперскейлера каждый внесли более 10% дохода, а четвертый теперь генерирует значительный вклад. Эта диверсификация значительно снижает риски, которые преследовали аналогичные технологические компании в прошлом.

Крупнейший клиент составил 35% от выручки, второй по величине - 33%, а третий - 20%. Хотя эти концентрации все еще значительны, тенденция к диверсификации бесспорна.

Генеральный директор Билл Бреннан подчеркнул этот прогресс: "Мы добиваемся значительного прогресса с новыми клиентами... мы ожидаем, что этот доход будет расти в течение финансового года, что further strengthening our market position."

Оптические инновации: следующий двигатель роста

В то время как AEC способствуют текущему росту, Credo не почивает на лаврах. Их дорожная карта на 2026 год подчеркивает развитие продуктов оптических цифровых сигнальных процессоров, с запуском новой разработки на трехнанометровом узле в ближайшее время.

Примечательно, что более половины текущих расходов на НИОКР поддерживают эти оптические инициативы. Комментарии Бреннана раскрывают их стратегическое видение: "Мы видим расширение общего адресного рынка как для медных, так и для оптических решений по подключению."

Этот подход с двумя направлениями позволяет Credo захватывать несколько волн роста по мере развития спроса на инфраструктуру ИИ. В отличие от конкурентов, которые ставят все на одну технологию, Credo умно распределяет свои ставки.

Дорога вперед: Устойчивый рост или временный всплеск?

Руководство прогнозирует $230-240 миллионов на второй квартал, с неконсолидированными валовыми маржами 64-66%. Они ожидают последовательного роста выручки в среднем однозначном диапазоне в течение года, что culminates в примерно 120% годового роста.

Хотя эти прогнозы кажутся амбициозными, у меня есть уверенность в способности Credo выполнять свои обязательства. Реальный вопрос заключается в том, смогут ли они поддерживать свои исключительные маржи по мере нарастания конкуренции. Прогнозируемая не-GAAP чистая маржа в 40% за полный год предполагает некоторое сжатие, но ничего тревожного.

Меня беспокоит отсутствие обсуждения потенциального насыщения рынка или конкурентных реакций. Рынок гиперскейлеров, хотя и огромен, не бесконечен - и успех порождает подражание.

Тем не менее, позиционирование Credo на пересечении инфраструктуры ИИ и подключения центров обработки данных делает их привлекательным объектом для инвестиций в современном технологическом ландшафте. Их двойной акцент как на медных, так и на оптических решениях гарантирует, что они не останутся позади по мере эволюции технологий.