$2 Миллиардная ставка: Внутри противоречивой стратегии полупроводников эксперта в области ИИ

Хедж-фонд, управляемый бывшим исследователем OpenAI Леопольдом Ашенбреннером, занял смелую позицию против полупроводниковой отрасли, одновременно поддерживая двух конкретных производителей чипов. С более чем $2 миллиардом под управлением, Situational Awareness позиционирует себя для того, что его основатель рассматривает как серьезную рыночную коррекцию - за исключением двух ключевых игроков.

Последняя подача фонда в SEC раскрывает огромную ставку против сектора полупроводников через пут-опционы на основной ETF полупроводников, что составляет 27% его публичных активов. Эти контракты будут расти в цене, если акции чипов упадут, эффективно хеджируя риски по всей отрасли.

Тем не менее, Ашенбреннер не настроен пессимистично ко всем. Его фонд сохраняет значительные позиции в опционах на акции Intel и акциях Broadcom, которые вместе составляют 37% портфеля. Этот избирательный подход указывает на то, что он считает эти две компании уникально способными пережить - или даже преуспеть в условиях - потенциальной турбулентности в отрасли.

Я нахожу его диссертацию по Intel особенно интригующей. Хотя многие инвесторы списывают Intel как динозавра ЦП, затененного производителями ГПУ в гонке ИИ, Ашенбреннер, похоже, рассматривает ее через призму национальной безопасности. Будучи единственным ведущим полупроводниковым заводом в США, Intel может сыграть решающую роль в развитии ИИ в Америке.

Эта перспектива уже завоевала популярность. Недавно правительство США приобрело 9,9% акций Intel с гарантией на дополнительные 5%, если компания откажется от контроля над производственными мощностями. Эта договоренность совпадает с обязательством Intel в $100 миллиард долларов по поводу объектов в США - по сути, государственной поддержкой для отечественного производства чипов.

Инвестиции Broadcom следуют более традиционной логике. Ашенбреннер ожидает, что к концу десятилетия специализированные чипы ИИ будут доминировать в центрах обработки данных. В качестве крупного партнера по индивидуальным акселераторам ИИ с контрактами от гипермасштабных клиентов (, включая OpenAI), Broadcom имеет значительные преимущества от этой тенденции.

Примечательно, как быстро некоторые из этих предсказаний начинают сбываться. Акции как Intel, так и Broadcom выросли на фоне событий, поддерживающих тезисы Ашенбреннера, хотя это означает, что инвесторы теперь сталкиваются с премиальными ценами, чтобы следовать за его примером.

Настоящий вопрос заключается в том, верит ли Ашенбреннер действительно в то, что большинство компаний по производству полупроводников переоценены, или он просто хеджирует свои концентрированные ставки на Intel и Broadcom. В любом случае, его стратегия представляет собой увлекательный контраргумент к энтузиазму в отрасли, который привел акции полупроводниковых компаний к рекордным значениям.