Китайский долг по марже достигает рекорда $322B на фоне нарастания рыночного пузыря, вызывающего тревогу.

Китайские инвесторы вложили колоссальные $322 миллиард в заемные средства для покупки акций, что привело к рекордному уровню маржинального финансирования в 2,3 триллиона юаней в этом году. Я наблюдал, как эта волна ликвидности подняла акции Шанхая до десятилетних максимумов, несмотря на экономические трудности Китая и продолжающиеся геополитические напряженности.

Партия достигла трезвого контрольного пункта в четверг, когда индекс CSI300 упал на 2% после сообщений о том, что власти рассматривают способы охладить этот перегретый рынок. Имея свои интересы в игре, я понимаю тревогу, которую испытывают трейдеры в данный момент.

Возьмем Кассиэль Цзян, которая заняла 200 000 юаней ( около 39 190 канадских долларов ) в погоне за быстрой прибылью. "Если вы не зафиксировали прибыль на пике, вы задумываетесь, стоит ли фиксировать убытки, когда начинаете терять," призналась она. Ее план снизить кредитное плечо, чтобы она "могла спокойно спать ночью", находит отклик у многих из нас, оказавшихся в этом волатильном рынке.

У Цинь, главный регулятор ценных бумаг Китая, уже дал сигнал о предостережении, подчеркивая "долгосрочные, рациональные, ценностные" инвестиции — бюрократический код для "эта вечеринка выходит из-под контроля."

Технологические акции, которые казались неуязвимыми всего несколько недель назад, резко падают. Cambricon, часто разрекламированный как китайский Nvidia, увидел, как его стоимость упала вдвое после удвоения до 668 миллиардов юаней в августе. С более чем 10 миллиардами юаней заемных средств, связанных с этой одной акцией, риск снижения пугает.

Некоторые трейдеры стали креативными — или безрассудными, в зависимости от вашей точки зрения. Джеймс Лю признаёт, что использует потребительский кредит по ставке 3%, обходя более высокие маржинальные ставки в 4-5% в брокерских компаниях. Он переводит средства через несколько счетов, чтобы избежать обнаружения, несмотря на то, что банки прямо запрещают такие практики.

Финансовые учреждения отвечают ударом, несколько банков предупреждают клиентов о недопустимости перераспределения кредитных карточных займов в инвестиции. Тем временем, Moody's отмечает, что «менее кредитоспособные потребители остаются активными заемщиками», создавая идеальные условия для финансовой уязвимости.

Правительство хочет поддержать фондовые рынки, не повторяя катастрофического цикла роста и падения 2014-2015 годов. Но с рекордными уровнями маржи любая попытка охладить спекуляции может вызвать массовый исход инвесторов с кредитным плечом.

Будучи свидетелем этого разв unfolding, я не могу не задаться вопросом, не являемся ли мы свидетелями финальных пенных стадий перед очередной болезненной коррекцией на китайском рынке.