Великобритания снимает запрет на Крипто биржевые ноты по мере созревания рынка - Brave New Coin

8 октября 2025 года Финансовое управление (FCA) сняло запрет на криптовалютные биржевые ноты для обычных инвесторов, положив конец четырехлетнему ограничению, начавшемуся в январе 2021 года.

Регуляторные изменения позволяют жителям Великобритании инвестировать в криптовалюту через регулируемые продукты, торгуемые на одобренных биржах, таких как Лондонская фондовая биржа. Дэвид Гиал, исполнительный директор FCA по платежам и цифровым финансам, объяснил изменения: "С тех пор как мы ограничили доступ розничных инвесторов к cETN, рынок развивался, и продукты стали более распространенными и лучше понятными."

Что такое крипто ETN?

Биржевые нотные обязательства — это долговые продукты, которые отслеживают цены на криптовалюту, не требуя от инвесторов прямого владения цифровыми активами. В отличие от хранения Bitcoin или Ethereum в цифровом кошельке, ETN функционируют как традиционные ценные бумаги. Регулируемые кастодианы хранят основные криптоактивы, в то время как инвесторы покупают и продают ноты, которые отражают изменения цен.

Эта структура отличается от биржевых инвестиционных фондов (ETF), которые по-прежнему запрещены для розничных инвесторов в Великобритании. ETN — это долговые инструменты, выпускаемые финансовыми учреждениями, в то время как ETF обычно держат активы напрямую. FCA заявила, что ее регулировочная база нуждается в обновлениях, прежде чем разрешить розничный доступ к крипто ETF.

Ожидается массовый рост

Исследование IG Group прогнозирует, что рынок криптовалют в Великобритании может вырасти на 20% после этого изменения. Их опрос показал, что 30% взрослых в Великобритании рассматривают возможность инвестирования в криптовалюту через ETN — значительный рост по сравнению с текущим уровнем владения в 12%, согласно данным FCA.

Молодые инвесторы проявляют особенно сильный интерес. Половина людей в возрасте 18-24 лет заявили, что рассмотрели бы инвестиции в крипто-ETN, а также 49% тех, кто в возрасте 25-34 лет. Привлекательность заключается в регулируемом доступе и возможности держать эти продукты в налоговых льготных счетах.

Налоговые льготы привлекают интерес инвесторов

Одно из основных преимуществ крипто-ETN заключается в их налоговом режиме по сравнению с прямыми покупками криптовалюты. Правительство Великобритании объявило, что крипто-ETN могут быть размещены в зарегистрированных пенсионных схемах немедленно. Для индивидуальных сберегательных счетов (ISAs) правила более сложные.

До 6 апреля 2026 года инвесторы могут приобретать крипто ETN в стандартных акциях и акционерных инвестиционных счетах (ISA). После этой даты они будут квалифицироваться только для инновационных финансовых ISA. Это предоставляет инвесторам ограниченное время, чтобы добавить крипто-экспозицию к своим обычным ISA-счетам, где доходы не подлежат налогу на прирост капитала.

Самостоятельно инвестируемые персональные пенсии (SIPPs) теперь могут также удерживать крипто ETN, позволяя инвесторам получить доступ к криптовалюте, пользуясь налоговыми льготами на пенсии. Прямые криптовалютные активы по-прежнему не имеют права на участие в ISAs и пенсиях.

Крупные управляющие активами выстраиваются в очередь

BlackRock, крупнейший в мире управляющий активами, готовится предложить свой продукт iShares Bitcoin для розничной торговли в Великобритании. Швейцарская компания 21Shares, которая уже предлагает крипто-ETN для профессиональных инвесторов на Лондонской фондовой бирже, объединилась с цифровой платформой Stratiphy для обслуживания розничных клиентов.

Глава по распределению WisdomTree в Европе Адрия Бесо заявил, что компания ожидает, что крипто-продукты, зарегистрированные в Великобритании, "станут предпочтительным инструментом для инвесторов". Другие компании, готовящие предложения, включают VanEck, Bitwise, DWS и Deutsche Digital Assets.

Рассел Барлоу, генеральный директор 21Shares, назвал изменения в регулировании "огромным шагом к принятию инноваций", отметив, что 12% взрослых жителей Великобритании уже владеют криптовалютой через нерегулируемые платформы.

Препятствия при реализации

Несмотря на дату вступления в силу 8 октября, розничные инвесторы сталкиваются с задержками в фактической покупке этих продуктов. FCA начала принимать проспекты лишь 23 сентября — всего за две недели до отмены запрета. Лондонская фондовая биржа и FCA продолжают работать над операционными деталями, включая необходимость создания нового торгового сегмента.

Лорен Кссис, директор CEC Capital, раскритиковал запуск: "FCA объявила в августе, что запрет будет снят 8 октября, но вот мы и на дне запуска, обнаруживая, что инвесторы могут ждать почти на неделю дольше."

Задержка подчеркивает трудности Великобритании в том, чтобы идти в ногу с другими рынками. Европейские биржи обработали €26 миллиардов в торговле крипто ETN в 2024 году, в то время как объемы торговли в Великобритании составляют всего 0.59% от общей европейской активности, в среднем £624,000 в день.

Защита прав потребителей и риски

FCA внедрила несколько мер предосторожности. Правила финансовой рекламы применяются для предотвращения вводящей в заблуждение рекламы. Стандарты обязательств перед потребителями требуют, чтобы компании обеспечивали соответствие продуктов потребностям своих клиентов. Все ETN должны торговаться на биржах, одобренных FCA.

Тем не менее, инвесторы должны понимать риски. ETN являются необеспеченными долговыми инструментами, что означает, что они зависят от кредитоспособности эмитента. Они не подпадают под защиту Схемы компенсации финансовых услуг, которая защищает банковские депозиты. Инвесторы могут потерять все свои деньги.

FCA сохранило свой запрет на крипто деривативы, такие как фьючерсы и опционы для розничных инвесторов, ссылаясь на продолжающиеся опасения по поводу этих высокорискованных продуктов.

Более широкий регуляторный контекст

Это изменение вписывается в более широкий план Великобритании стать глобальным крипто-хабом. Правительство опубликовало проект законодательства в апреле 2025 года с целью сделать Британию «мировым лидером в области цифровых активов». FCA разрабатывает комплексные правила, охватывающие стейблкоины, торговые платформы и услуги по хранению, с полной реализацией, ожидаемой в 2026 году.

Великобритания и США также объявили о партнерстве в сентябре 2025 года, создав «Трансатлантическую рабочую группу по рынкам будущего» для разработки совместной крипто политики. Рабочая группа имеет 180 дней для создания рекомендаций для обоих правительств.

Время отражает более широкие глобальные изменения. США одобрили спотовые ETF на биткойн в январе 2024 года, которые за первый год управления стали управлять активами на сумму около $150 миллиард долларов. С учетом того, что биткойн торгуется выше 122 000 долларов в октябре 2025 года, спрос на регулируемый доступ к криптовалютам усилился.

Путь вперед

Решение FCA сигнализирует о тщательном балансе между содействием инновациям и защитой потребителей. Иан Тейлор, советник правления торговой ассоциации цифровых активов CryptoUK, отметил: "До сих пор Великобритания была исключением в отношении ETN. Мы надеемся, что этот шаг улучшит защиту потребителей."

Майкл Хили, управляющий директор IG в Великобритании, выразил оптимизм по поводу внедрения: "С запуском ETN мы ожидаем резкого увеличения принятия криптовалюты — особенно среди молодежи, уже комфортно чувствующей себя с цифровыми активами."

Регуляторная база все еще находится в процессе разработки. Более широкий подход Великобритании включает в себя предложения по услугам хранения криптовалют и регулированию стейблкоинов, создавая более комплексную защиту потребителей для инвестиций в цифровые активы.

В то время как платформы работают над деталями реализации, а управляющие активами готовят свои предложения, ближайшие месяцы покажут, выполнит ли этот регуляторный сдвиг свое обещание расширить доступ к криптовалютам, сохраняя при этом защиту инвесторов.