【TOKEN2049 Сингапур】Решение проблемы токенизации: реалистический поворот в цифровых финансах

Токенизация переходит от нарратива к исполнению. На TOKEN2049 в Сингапуре Ondo, xStocks, Dinari и Cumberland DRW подчеркнули, что эпоха абстрактного видения закончилась. Теперь важно правовое обоснование каждого токена, операционная надежность его выпуска и рыночные механизмы, которые поддерживают его жизнеспособность. Беседа отражала, как концепция повзрослела из инновационной риторики в многодисциплинарную инженерную задачу.

Соблюдение и ликвидность стали определяющими факторами выживания. Проекты, которые не могут доказать наличие активов один к одному или поддерживать активные рынки, неизбежно исчезнут. Следующая фаза роста зависит от доверительных структур, лицензированных кастодианов и глубины рынка институционального уровня, способной привлечь основной капитал.

Будущее токенизации будет разнообразным, а не единым. Не будет единого глобального стандарта, а сеть совместимых систем, соответствующих регулированию. В области соблюдения норм, автоматизации и ликвидности новое поколение токенизированных активов пересматривает, как финансовая ценность существует и перемещается в цепочке блоков — тихо преобразуя традиционные финансы изнутри.

На второй день TOKEN2049 в Сингапуре панель под названием «Решение проблемы токенизации» стала одной из самых ожидаемых дискуссий. На сцене четыре компании — Ondo Finance, xStocks, Dinari и Cumberland DRW — представили четыре критически важных аспекта токенизации: дизайн активов, соблюдение нормативных требований, интеллектуальная автоматизация и ликвидность рынка.

Хотя «токенизация» на протяжении многих лет является модным словом в отрасли, эта сессия ясно показала, что концепция все еще переопределяется. Превращение идей в исполнение сейчас требует не только технологических инноваций, но и координации в области права, финансов и регулирования.

ДОВЕРИЕ И СОБЛЮДЕНИЕ ПРАВИЛ КАК ПЕРВЫЙ Gate

Разговор начался с того, что Ondo Finance вновь обратил внимание на основы: доверие. Токенизация, по их словам, не заключается в том, чтобы поместить активы в блокчейн — это о том, чтобы гарантировать, что эти активы реальны, подлежат аудиту и юридически обязательны. Модель Ondo токенизирует казначейские облигации США и фонды денежного рынка, сохраняя при этом соотношение один к одному через регулируемых хранителей.

Этот подход «в первую очередь соблюдения нормативных требований» жертвует скоростью ради легитимности. Вместо того чтобы гнаться за быстрой адаптацией, Ondo сосредотачивается на создании структур, способных выдержать регуляторный контроль. Для его команды токенизация не является маркетинговым нарративом, а проблемой финансового инжиниринга — поиском равновесия между эффективностью блокчейна и юридической ответственностью.

XSTOCKS: ПЕРЕХОДНЫЙ УРОВЕНЬ ДЛЯ ТРАДИЦИОННЫХ ИНВЕСТОРОВ

xStocks приблизил обсуждение к реальности пользователей. Команда считает, что массовое принятие будет зависеть от совместимости с традиционными системами, а не от их замены.

Их платформа использует двухуровневую архитектуру: лицензированные хранители управляют регистрацией и расчетами вне цепи, в то время как блокчейн-уровень обрабатывает токенизированное представление и распределение. Результатом является гибридная структура, которая обеспечивает соответствие активов требованиям и в то же время позволяет их проверку.

xStocks ставит целью сделать блокчейн невидимым. Инвесторы могут торговать токенизированными ценными бумагами так же, как обычными акциями — не задумываясь о кошельках или смарт-контрактах. Это невидимое использование блокчейна, как они сказали, является следующим этапом ориентированного на пользователя финансового дизайна.

ДИНАРИ: ДАВАЯ АКТИВАМ «ДЫШАТЬ» В БЛОКЧЕЙНЕ

Если Ondo представляет собой структурную дисциплину, то Dinari символизирует эксперименты. Его команда хочет, чтобы токенизированные активы были активными, а не статичными — чтобы они автоматически рассчитывались, распределяли доходы и корректировали параметры риска в цепочке.

С помощью токенов, обеспеченных активами, связанных со стейблкоинами и автоматизированными моделями доходности, Dinari исследует форму "финансовой автоматизации". Вместо того чтобы просто дублировать традиционные ценные бумаги, они хотят активы, которые генерируют и управляют своими собственными денежными потоками через смарт-контракты.

Эта модель ставит под сомнение существующее регулирование, поскольку ее токены размывают границы между ценными бумагами и программируемыми деньгами. Тем не менее, этот эксперимент переводит токенизацию от представления реального мира к воссозданию самой финансовой логики.

CUMBERLAND DRW: ЛИКВИДНОСТЬ ОПРЕДЕЛЯЕТ РЕАЛЬНОСТЬ

Для Cumberland DRW, одной из крупнейших маркетмейкерских компаний в этой сфере, успех токенизации будет зависеть от ликвидности. Токен, который нельзя торговать, как они утверждают, не является активом — это концепция.

Многие токенизированные продукты терпят неудачу, потому что у них отсутствует непрерывное ценообразование и рыночная глубина. Решение Cumberland заключается в создании ликвидностных рамок, которые позволяют токенизированным инструментам оцениваться, хеджироваться и торговаться с такой же уверенностью, как и традиционными.

Институциональные инвесторы, как они отметили, не боятся волатильности; они боятся непрозрачности. Стабильная ликвидность и прозрачное ценообразование являются настоящими воротами для мейнстримного капитала.

РЕГУЛИРОВАНИЕ И КАПИТАЛ: ОТ КОНФЛИКТА К КООРДИНАЦИИ

У всех четырех участников повторялась одна тема: переход от противодействия к сотрудничеству с регуляторами. В первые годы проекты токенизации часто позиционировали себя как альтернативу финансовой системе. Сегодня тон изменился.

Команды взаимодействуют с регуляторами, подают заявки на одобрение в песочницах и разрабатывают модели compliant-эмиссии. Регулирование теперь рассматривается не как преграда, а как сигнал зрелости. Для капиталовложений четкие правила являются катализатором, который превращает любопытство в участие.

Этот переход отмечает переход токенизации от мятежного нарратива к институционализированной фазе — меньше о разрушении, больше о реконструкции.

Восход реалистической эпохи

Когда модератор спросил, будет ли когда-либо существовать единый глобальный стандарт токенизации, участники панели в унисон покачали головами. Будущее, по их словам, будет плюралистичным и совместимым, а не единым.

Ondo фокусируется на юридической структуре, xStocks на удобстве использования, Dinari на автоматизации, а Cumberland на ликвидности. Вместе они очерчивают четыре вектора прогресса — соответствие, связь, интеллект и глубина рынка.

Токенизация больше не является абстрактной мечтой. Она восстанавливается по частям: структуры доверия, системы расчетов, рамки рисков и ликвидные движки. Это не яркие заголовки, а настоящие основы — тихая инфраструктура, которая определит следующее десятилетие цифровых финансов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Обсуждение на TOKEN2049 не принесло громких обещаний, только приземленные перспективы. Индустрия вышла за рамки слоганов, таких как "всё на блокчейне". Что остается, так это медленная, методичная работа по интеграции регулирования, капитала и технологий.

Точка поворота токенизации не придет от нового кода, а от коллективного прагматизма. Речь идет не о свержении финансов — речь идет о том, чтобы сделать финансы видимыми.

Когда аплодисменты утихли, а свет потускнел, этот реализм казался самым ценным прогрессом из всех.

〈【TOKEN2049 Singapore】Решение проблемы токенизации: реалистичный поворот в цифровых финансах〉Эта статья была впервые опубликована в《CoinRank》。