Крипто казначейства: 1.3M BTC и 5.5M ETH, пузырь или новый стандарт

Кратко говоря

Недавно цифровые активы в казначействах составляют примерно 1,3 млн BTC и 5,5 млн ETH, согласно оценкам третьих сторон: BitcoinTreasuries.net и отраслевому анализу, собранному Chainalysis Research. Данные обновлены по состоянию на 2 октября 2025 года.

Сектор показывает признаки консолидации: более строгий отбор проектов, лучшая инфраструктура, более четкие правила управления.

Тезис «это пузырь» сосуществует параллельно с приходом более терпеливого и институционального капитала, особенно в BTC, ETH, SOL и TON.

Крючок: Записывайте данные, но «Это похоже на пузырь»

Корпорации и фонды продолжают накапливать токены в своих казнах, с цифрами, которые удивляют даже инсайдеров отрасли. На Token2049 в Сингапуре генеральный директор TON Strategy, Дарья Капустина, заявила: «похоже, это пузырь».

Контраст очевиден: растущие цифры сопровождаются возвращением слова "пузырь". В этом контексте сигнал заключается в том, что цикл меняется, появляются новые динамики и большая избирательность со стороны инвесторов, которые более внимательны к устойчивому развитию и процессам.

Согласно данным, собранным нашей исследовательской командой, которая мониторила десятки ончейн-балансов и корпоративных отчетов в период с 2023 по 2025 год, многие казначейства действительно перераспределили свои активы в сторону активов с большей ликвидностью и формальными инфраструктурами хранения. услуги хранения.

Аналитики отрасли наблюдают за увеличением запросов на полисы управления рисками и периодическую отчетность в консультациях с фондами и корпоративными клиентами.

Контекст и ключевые утверждения

Капустина объяснила, что цифровые активы казначейства (DAT) привлекли быстрый капитал, но теперь внимание смещается на проекты с более солидными фундаментальными показателями, что отмечает фазу фильтрации, а не немедленного падения.

Следует отметить, что траектория предполагает переход от беспорядочного роста к операционной дисциплине. Она вспомнила роль Майкла Сейлора и MicroStrategy как модели казначейства в Bitcoin.

Недавно логика также распространилась на Ether, Solana и Toncoin, при этом TON Strategy активно управляет своим собственным казначейством и устанавливает более структурированные практики.

Что сегодня в казначейских облигациях DAT

Биткойн: примерно 1,3 миллиона BTC (агрегированная оценка) — источник: BitcoinTreasuries.net.

Эфир: примерно 5.5 миллионов ETH (сгруппированная оценка) — источник указан как "StrategicEthReserve" [данные подлежат проверке].

Оценки включают правительства, публичные и частные компании, ETF/ETP, фонды и другие организации с сопоставимыми ончейн-балансами. Методология не является единой для всех наборов данных, поэтому сопоставление требует осторожности и контекстного чтения.

Тем не менее, порядок величины дает представление о масштабе, который достигли DAT, и их растущем весе в рыночных потоках.

Пузырь или Консолидация: Операционная структура

Трейдеры сообщают о смешанных сигналах. Наратив о пузыре сосуществует с потоками в более ликвидные активы и с более надежной инфраструктурой хранения и отчетности.

В краткосрочной перспективе может преобладать пауза на рынке и ротация активов, в то время как в среднесрочной перспективе ожидается приток более стабильного капитала и более строгие процессы должной осмотрительности. Действительно, способность действовать с дисциплиной — а не на хайпе — обычно имеет значение, когда цикл становится избирательным.

3 сценария для недавнего DAT

Селективная консолидация: проекты с денежными резервами, полезностью и прозрачностью выживают, в то время как чисто спекулятивные инструменты снижаются. Кривая обучения рынка переводится в более четкие предпочтения и более высокие пороги входа.

Финансовая интеграция: рост квалифицированного хранения, страхования, независимых аудитов и потенциальных лицензий или партнерств банков. В этой структуре мандаты казначейства формализуются с более строгими политиками.

Интероперабельность и слияния и поглощения: разработка кросс-цепочных мостов, нативных инструментов казначейства, слияния для увеличения масштаба и ликвидности. Тем не менее, приоритетом остается снижение операционных трений и рисков исполнения между цепями.

Последствия для управления и менеджмента

Прозрачность: публичные политики по распределению, лимитам риска, критериям продаж и ребалансировке, с периодическими коммуникациями.

Риск: разработка стрессовых сценариев, управление волатильностью, сегрегация активов и хеджирование, где это возможно, избегание ненужной концентрации.

Безопасность: принятие институционального хранения, многофакторных решений, контроль доступа и периодических аудитов, с разделением критически важных функций. Для получения дополнительной информации о технологических инструментах и лучших практиках смотрите наше внутреннее руководство по хранению и управлению цифровыми казначействами.

Устойчивое развитие: использование ресурсов для поддержки сети через стекинг, разработку и гранты с измеримыми показателями, балансировка доходности и устойчивости.

Инфраструктура DAT: Что строится

Услуги хранения с ончейн-аттестациями, отчетностью в реальном времени и аудитами третьих сторон, ориентированные на проверяемые стандарты.

Инструмент для соблюдения требований и бухгалтерского учета с согласованием между кошельком и балансом, а также отслеживанием транзакций.

Решения для управления казначейством на нескольких блокчейнах с автоматизированными политиками и контролем для снижения ошибок и времени утверждения. Многие поставщики сегодня предлагают интеграции с ERP-системами и отчетность для внешних аудиторов.

Технологические мосты и маршрутизаторы ликвидности для снижения проскальзывания и времени расчета с повышенной операционной надежностью.

Влияние на инвесторов и рынок

Для институциональных инвесторов важны качество инфраструктуры, прозрачность мандатов и устойчивость в неблагоприятных сценариях. Для сетей ценность DAT зависит от стратегической полезности, безопасности, разработки и экосистемы.

Компании также получают выгоду от диверсификации, но сталкиваются с рисками концентрации и соблюдения норм, в то время как текущая траектория указывает на меньшее внимание к маркетингу и больший акцент на процессах и ответственности.

Однако скорость принятия зависит от достоверности внутренних практик и ясности правил управления.

Наконец, для тех, кто интересуется инструментами аппаратной безопасности, выбор Ledger часто рекомендуется как лучшая практика для безопасного хранения ваших цифровых активов.