Ожидается, что ФРС снизит ставку на 50 базисных пунктов в сентябре после слабых данных по занятости

Отчет по непроизводственным рабочим местам за август оказался шокирующе слабым — всего 22 тыс. рабочих мест, что значительно ниже ожидаемых 75 тыс., и экономисты Standard Chartered теперь ставят на более серьезные меры со стороны ФРС в следующем месяце. Я наблюдаю за ухудшением этого рынка труда в течение нескольких недель, и, честно говоря, пришло время, чтобы кто-то назвал это тем, чем оно является.

Когда уровень безработицы поднимается до 4,3% - вырываясь из своего 15-месячного диапазона - вы не можете продолжать притворяться, что все в порядке. Пауэлл все еще называл рынок труда "солидным" на июльском заседании ФОМС, но его тон на Джексон-Хоул явно изменился. ФРС тянет время, пока рынок труда рушится под ними!

Смотря на свои торговые графики, этот сдвиг был болезненно очевиден задолго до того, как официальные данные это подтвердили. Трехмесячный средний рост занятости теперь составляет жалкие 29k. Для контекста, нам нужно примерно 100k просто для того, чтобы не отставать от роста населения. Это не "охлаждающий" рынок труда - он стремительно движется к ледяной стуже.

Стандарт Чартеред приводит убедительные аргументы, когда указывает на то, что между июлем и сентябрем 2024 года мы наблюдали аналогичное смягчение занятости, что привело к снижению на 50 базисных пунктов. Возможно, история повторяется? Рынки все еще оценивают лишь 28-29 базисных пунктов сокращений на сентябрь, что, по моему мнению, удивительно беспечно, учитывая данные.

Предварительные пересмотры занятости, которые будут опубликованы на следующей неделе, могут стать последним гвоздем в крышку гроба для сторонников повышения на 25 базисных пунктов. Standard Chartered также подчеркивает то, о чем я говорю уже несколько месяцев — заголовочные данные о занятости и безработице на самом деле занижают, насколько плоха ситуация, если посмотреть на снижение отношения занятости к населению.

Несмотря на всю эту мрачную обстановку, они не прогнозируют сокращений после сентября, что кажется противоречивым. Если дела настолько плохи, что это оправдывает сокращение вдвое, почему ФРС не продолжит агрессивное смягчение? Рынку потребуется время, чтобы переварить этот сдвиг в позиции, и я подозреваю, что трейдеры, которые были настроены на постепенные сокращения, могут оказаться неготовыми.

Между этой катастрофой с работой и закрытием правительства США золото продолжает бить рекорды, в то время как доллар ослабевает. Биткойн только что упал ниже $110K перед массовым истечением $22B опционов. Надпись на стене - экономика ослабевает быстрее, чем чиновники хотят признать.