Palantir Technologies: Анализ технологического пузыря с трех точек зрения

Ключевые моменты

• Инвесторы должны ожидать большей волатильности на рынке.
• Оценка является критическим фактором для акций Palantir.
• Акции испытали несколько значительных коррекций за последние три года.

За последний год Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) стал одним из самых ярких имен в области искусственного интеллекта (ИИ). Благодаря увеличению производительности, достигнутому с помощью их Платформы Искусственного Интеллекта (ПИИ), акции выросли примерно на 400% за последний год.

Текущий вопрос для инвесторов заключается в том, как им следует подходить к этому программному обеспечению как услуге (SaaS). Три финансовых аналитика предлагают свои собственные взгляды на то, должны ли инвесторы покупать больше акций, удерживать их или начинать сокращать свои позиции.

Недавнее падение Palantir напоминает нам, что цены не только растут

Анализ рисков оценки: Последние годы были захватывающим опытом для любого, кто имеет Palantir Technologies в своем портфеле. Акции выросли на удивительные 2300% с начала 2023 года, когда ИИ действительно начал набирать популярность.

Прибыль акций была достойна мемов, но Palantir далека от того, чтобы быть модной акцией. Компания построила свои отношения на правительственных связях своих первых лет.

В то же время коммерческие клиенты начали массово обращаться к пользовательским приложениям ИИ, способным на, казалось бы, бесконечные возможности, от оптимизации цепочек поставок для производителей до улучшения электрических сетей для коммунальных предприятий. В результате рост доходов непрерывно ускорялся с середины 2023 года.

Это непрерывное ускорение постоянно повышает рыночные ожидания, что делает этот момент отличной возможностью сделать шаг назад и оценить общую картину. Рыночная капитализация Palantir в настоящее время составляет $367 миллиард долларов, что является впечатляющей оценкой для компании с менее чем $4 миллиарда долларов продаж за последние четыре квартала. Исторически акции обычно не сохраняют такие высокие оценки, с коэффициентами цена-выручка, превышающими 75 до 100.

Может ли Palantir это сделать? Возможно. Тем не менее, такие высокие оценки подобны натянутой до предела резинке. Даже если она не порвется, малейшая негативная новость или признак замедления в бизнес-результатах могут существенно повлиять на цену акций. Другими словами, инвесторы должны ожидать волатильности, даже если компания остается успешной в долгосрочной перспективе.

Искусственный интеллект стал самой горячей тенденцией роста на фондовом рынке, однако инвесторы должны тщательно учитывать риски инвестирования в Palantir с такими высокими оценками и быть готовыми к американским горкам, если решат присоединиться к этому.

Действие на территории пузыря

Анализ технологической ценности: Говорить о том, что акция находится в "пузыре", когда цена близка к своему максимуму, кажется преждевременным в лучшем случае. Инвесторы, как правило, определяют пузыри задним числом, как это было с индексом Никкей в Японии в 1980-х годах и Cisco Systems в 2000 году.

Хотя инвесторы могут еще не чувствовать себя готовыми утверждать, что Palantir находится в пузыре, компания кажется дорогой, если судить по наиболее распространенным оценочным метрикам.

В настоящее время его коэффициент цена-прибыль (P/E) составляет примерно 514, и по сравнению с его будущим P/E в 241, это указывает на быстрый рост и цену акции, которая значительно опережает основные показатели.

Его коэффициент цена-объем (P/S) равен 114, что, похоже, подтверждает это, особенно учитывая, что средний P/S для S&P 500 составляет 3.2. Этот мультипликатор продаж настолько высок, что акции Palantir останутся дорогими даже при снижении до одной десятой от своей текущей цены.

Инвесторы должны сравнить эту оценку с тем, что предлагает компания. AIP позволил страховой компании сократить рабочий процесс с двух недель до трех часов. Он также помог клиенту достичь большего за один день, чем гиперскейлер достиг за четыре месяца. Учитывая эти увеличения производительности, естественно, что инвесторы поднимают цену акций.

К сожалению, оценка имеет значение в какой-то момент, и отношение "оценка не важна" может поймать даже самых ориентированных на долгосрочную перспективу инвесторов.

Возвращаясь к Никкеи, он достиг своего максимума в декабре 1989 года и не достигнет своего рекорда до февраля 2024 года. Инвесторы также должны обратить внимание на то, что акции Cisco на 17% ниже своей максимальной цены марта 2000 года. Очень немногие инвесторы могут позволить себе ждать таких событий.

В конечном итоге естественно, что они хотят извлечь выгоду из увеличения производительности, вызванного ИИ Palantir. Тем не менее, P/E в 514, вероятно, помещает его в пузырь, и с оценками, которые опережают его фундаментальные показатели, инвесторы, вероятно, должны рассмотреть возможность продажи.

Неопределенность всегда окружает компании на передовой

Анализ психологии рынка: Для меня главная причина, по которой акции Palantir потерпели удар в последние недели, ясна: все дело в неопределенности. Вокруг акции уже много лет существует — и существовала — огромная неопределенность.

Насколько велик ваш адресуемый рынок? Насколько прибыльной может быть компания в долгосрочной перспективе? Насколько быстро будут расти ваши доходы?

В большинстве случаев эти вопросы существуют для каждой публичной компании. Однако, поскольку Palantir работает на переднем крае ИИ, и его акции резко выросли за последние годы, пессимистам легко утверждать, что его акции — а также сектор ИИ в целом — всего лишь большой пузырь, готовый лопнуть.

Я бы против этого по двум причинам. Во-первых, помним, что Palantir крайне волатилен. Переносить эту волатильность — часть процесса. Акции пережили семь падений как минимум на 15% ( с исторических максимумов ) всего за последние три года. Тем не менее, за этот период они выросли почти на 2000%. Другими словами, долгосрочные инвесторы должны быть готовы к частым падениям.

Во-вторых, сравнения "ИИ — это новый интернет-пузырь" снова появляются. Действительно, в данный момент оценки акций в целом высоки, и особенно в секторе ИИ. Palantir, например, имеет P/S 114. Это чрезвычайно высоко, но не убеждает меня в том, что ИИ — это пузырь. Вот почему.

Многие компании в период перед пузырем доткомов не имели прибыли — некоторые даже не имели значительных доходов. В свою очередь, когда рыночные настроения стали негативными, этим компаниям не на что было надеяться. Palantir, с другой стороны, заработал $3.4 миллиарда дохода, $1.7 миллиарда чистой прибыли и почти $800 миллионов свободного денежного потока за последние 12 месяцев.

В заключение, акции Palantir могут быть дорогими; они даже могут упасть еще больше. Тем не менее, эти — и сектор ИИ — не являются миражом. Поэтому долгосрочные инвесторы не должны позволять недавней волатильности подрывать их уверенность.

Уроки для развивающихся рынков с высокой волатильностью

Динамика, которую мы наблюдаем в Palantir, имеет значительные параллели с циклами бума и краха на рынках криптовалют. Рынки высоких технологий, будь то ИИ или цифровые активы, демонстрируют похожие характеристики в терминах астрономических оценок, высокой волатильности и беспокойства по поводу спекулятивных пузырей.

Исторически, криптовалютные рынки демонстрировали быстрые повышения цен, за которыми следовали резкие падения, подобно финансовым пузырям, таким как пузырь доткомов. Инвесторы в обоих секторах должны сохранять сбалансированные перспективы, признавая как трансформирующий потенциал этих технологий, так и риски, присущие инвестициям на ранних стадиях принятия.

Ключом к навигации по этим рынкам является поддержание дисциплинированного подхода, основанного на долгосрочных основах, при этом понимая, что экстремальная волатильность является неотъемлемой чертой, а не дефектом, рынков новых технологий с высоким потенциальным разрушительным эффектом.