Майкла Сэйлора триллионный план по Биткойну: путь трансформации от софтверной компании к банку цифровых активов

Основатель MicroStrategy Майкл Сэйлор поставил перед своей компанией грандиозную цель — достичь оценки в триллион долларов за счет накопления Биткойнов и преобразования в ведущий банк Биткойна. В центре этой стратегии лежит привлечение низкозатратного финансирования с помощью инструментов капитального рынка, постоянное наращивание резервов Биткойнов и использование разницы между долгосрочным удорожанием Биткойнов и стоимостью финансирования для достижения роста стоимости.

核心商业模式 Биткойн банка

Модель банковского дела с Биткойном, предложенная Сейлором, не является традиционным банком. Его основная стратегия заключается в том, чтобы «брать деньги в долг для покупки Биткойна, а не для выдачи Биткойна». Компания привлекает средства через выпуск акций, конвертируемых облигаций, предпочтительных акций и других финансовых инструментов, и эти средства концентрируются на инвестициях в Биткойн. Сейлор считает, что ожидаемая доходность Биткойна в 29% в год значительно превышает стоимость долгового финансирования компании в 0,421%, и такая положительная разница в ставках может продолжать создавать ценность. По состоянию на сентябрь 2025 года, Strategy владеет 640031 Битом, средняя стоимость которого составляет 73983 доллара, текущая стоимость составляет около 72 миллиардов долларов.

Операции на капитальном рынке и финансовый рычаг

Стратегия поддерживает свою стратегию накопления Битов через гибкие операции на капиталовом рынке. В 2025 году компания завершила четыре раунда финансирования, включая привлечение 2,5 миллиарда долларов через IPO постоянных привилегированных акций серии A для покупки 21,021 Бита. Компания также использует конвертируемые облигации и механизм эмиссии по рыночной стоимости, выбирая оптимальный способ финансирования в зависимости от рыночных условий. Эта стратегия позволяет Стратегии поддерживать низкую долговую нагрузку (годовая процентная ставка всего 0,421%), одновременно инвестируя в активы Бита с высоким потенциалом роста.

Рыночная позиция и влияние на отрасль

Strategy в настоящее время является крупнейшим в мире корпоративным держателем Бит, контролируя почти 3% от общего предложения Бит. Их бизнес-модель вызвала эффект подражания, и сейчас более 160 публичных компаний владеют Бит, тогда как год назад их было всего около 60. Сейлор называет Бит "цифровым капиталом" и считает, что он постепенно заменяет традиционные средства хранения ценности, такие как золото и недвижимость.

Риски и вызовы

Несмотря на значительные доходы от стратегии Биткойна Strategy, она все еще сталкивается с множеством вызовов. Волатильность цен на Биткойн может повлиять на стоимость активов, а работа с высоким кредитным плечом может создать давление ликвидности на медвежьем рынке. Изменения в регуляторной политике также являются неопределенной переменной, особенно позиция SEC по регулированию криптовалют может повлиять на способность компании к финансированию. Кроме того, Saylor уточнил, что компания не пытается накапливать все Биткойны, а стремится поддерживать объем владения в разумных пределах 3%-7%.

Будущее

Сейлор прогнозирует, что к 2045 году Биткойн может занять 7% глобального финансового капитала, а цена может достичь 13 миллионов долларов за монету. Если этот прогноз сбудется, и Strategy сможет продолжать реализовывать свою текущую стратегию, компания имеет все шансы достичь своей цели по оценке в триллион долларов. Эта трансформация не только переопределяет границы корпоративного распределения активов, но и предоставляет важный пример институционального применения Биткойна как новой категории активов.