IBIT превосходит Deribit: опционы на Биткойн на уровне около $38B, сдвиг в сторону регулируемых рынков

По состоянию на 30 сентября 2025 года, открытый интерес по опционам, связанным с IBIT, составил примерно $38 миллиард, превысив $32 миллиард на Deribit, согласно снимкам из CoinGlass и Skew.

В этом контексте обгон указывает на сдвиг в сторону регулируемых рынков, перенастраивая карту ликвидности на Bitcoin; этот феномен соответствует институциональным потокам, наблюдаемым после запуска спотовых ETF.

IBIT (iShares Bitcoin Trust) управляется компанией BlackRock, как указано в официальной документации продукта от BlackRock, и финансовые аналитики связали увеличение открытого интереса с более высоким предпочтением к регулируемым и подотчетным депозитарным инструментам Reuters.

Согласно данным, собранным нашей аналитической командой и подтвержденным упомянутыми снимками, рост, наблюдаемый в последние недели, в основном обусловлен объемами по ликвидным истечениям и операциями хеджирования со стороны институциональных инвесторов.

Аналитики отрасли отмечают, что переход к регулируемым площадкам, как правило, снижает определенные информационные асимметрии, в то время как увеличивает риск, сосредоточенный на нескольких узлах ликвидности.

В кратце

IBIT определяется как спотовый Bitcoin ETF с заявленными активами в размере около $84 миллиард и 770 000 BTC, хотя эти цифры требуют дальнейшей проверки [данные подлежат проверке] BlackRock.

Опционы, связанные с IBIT, составляют примерно 340,000 BTC открытого интереса; мировая доля составляет IBIT 45%, Deribit 41.9% и CME около 6% (снимок на 30.09.2025).

Рыночное плечо, оцениваемое в 45%, указано Checkonchain и близко к недавним максимумам.

Цифры обгона: моментальный снимок

Сравнение между крипто-оригинальными платформами и регулируемыми каналами вступает в новую фазу. Действительно, рост опционов на IBIT привлекает институциональные потоки, особенно внимательно относящиеся к соблюдению норм и хранению.

Цитаты и объемы — недавний снимок

Открытый интерес IBIT: примерно $38 миллиард ( снимок 30.09.2025)

Открытый интерес Deribit: примерно $32 миллиард (снимок 30.09.2025)

Актив IBIT (спотовый ETF): примерно $84 миллиард [данные подлежат проверке]

BTC, удерживаемый IBIT: 770,000 [данные подлежат проверке]

OI опционы, связанные с IBIT: примерно 340,000 BTC

Доля рынка опционов BTC

| IBIT (опционы на ETF) | 45% | | Дерибит | 41,9% | | CME | ~6% | | Другие | ~7% |

Почему это важно: институциональные игроки, ценообразование и ликвидность

Рост IBIT указывает на то, что растущая доля риска на Биткойн смещается в сторону инфраструктур с регулирующим контролем. Для крупных инвесторов это приводит к снижению трения для операций хеджирования, более управляемым маржам и большей ясности в отчетности.

Для рынка это означает формирование цен, более привязанное к определенным правилам, при этом все еще создавая новые зависимости от нескольких ликвидных центров.

Управляющие активами отдают предпочтение инструментам с сегрегированным хранением, известным клирингом и прозрачностью требований, элементам, которые влияют на подразумеваемую волатильность, скошенность и затраты на хеджирование.

Следует отметить, что немедленный эффект заключается в большей глубине на наиболее ликвидных сроках и более узких спрэдах спроса/предложения в периоды пиковой активности.

Растущие риски: концентрация, кредитное плечо и корреляции

IBIT и Deribit в совокупности составляют почти 90% от глобального открытого интереса в опционах на BTC. Эта концентрация увеличивает подверженность потенциальным шокам ликвидности и синхронизированному поведению хеджирующих алгоритмов.

Взаимоотношение между деривативами и спотовым рынком подчеркивает, что примерно 340 000 BTC открытого интереса в опционах "IBIT-связанного" типа связаны с 770 000 BTC, принадлежащими ETF, что указывает на предполагаемое плечо в 45% ( согласно Checkonchain).

Сказав это, особенно чувствительная экосистема возникает к резким колебаниям цен, особенно вблизи истечения сроков.

Что нужно немедленно контролировать

Гамма-экспозиция операторов и возможность "пина при истечении".

Динамика базы между ETF, фьючерсами и perpetual.

Потоки на CME и возможная миграция волатильности с Deribit на регулируемые площадки.

Возможные несоответствия между открытым интересом по опционам и созданием/выкупом акций ETF.

Deribit, CME и другие: развивающийся баланс

Deribit сохраняет свою привлекательность среди крипто-торговцев благодаря глубине экзотических страйков и подробным срокам истечения.

Сообщество Deribit продолжает вносить значительный вклад в определение цен в определенных структурах волатильности, в то время как институциональные платформы, такие как CME, занимают более ограниченную долю ( около 6%) на опционы BTC.

Важно отметить, что некоторые новости о необычных операциях или приобретениях (, такие как возможная покупка Deribit компанией Coinbase за $2.9 миллиарда), не были подтверждены надежными первичными источниками.

В целом, конкурентное сравнение происходит на основе ликвидности, листинга и качества инфраструктуры, а не на операциях M&A.

Основной график

2016: Deribit зарекомендовал себя как лидер в опционах на BTC.

Ноябрь 2024: запуск опционов на спотовые BTC ETF, включая те, что связаны с IBIT (USA) [данные подлежат проверке].

30 сентября 2025 года: снимок, показывающий IBIT выше Deribit по открытому интересу по связанным контрактам.

Глоссарий и методология

IBIT: относится к iShares Bitcoin Trust (спотовому Bitcoin ETF) с опционами, зарегистрированными на регулируемых рынках в США; данные о его размере и количестве удерживаемых BTC требуют дальнейшей проверки [данные подлежат проверке].

Открытый интерес (OI): представляет собой значение или количество открытых и не закрытых производных контрактов, выраженное в USD или BTC.

Кредитное плечо (Проверкаонлайн): собственный индикатор, который измеряет чистую риск-позицию в системе, рассчитываемую как отношение между открытым интересом и спотовой стоимостью/активами под управлением.

«Опционы, связанные с IBIT»: производные финансовые инструменты, основанные на ETF IBIT и связанных структурах, используемые для хеджирования или арбитража.

Доля рынка: процент от глобального открытого интереса, относящийся к каждой платформе или продукту.

Операционные последствия

Для учреждений использование регулируемого ETF, такого как IBIT, облегчает операции по соблюдению требований, упрощает неттинг по марже и позволяет осуществлять хеджирование на основе мандатов.

Для розничного и внебиржевого рынка это может означать более упорядоченный доступ, хотя и с меньшим экстремальным кредитным плечом по сравнению с типичными оффшорными платформами.

В заключение, направление ясно: большее управление и прозрачность, но также увеличенный риск домино-эффектов в случае шока. Устойчивость этой конфигурации будет зависеть от диверсификации площадок и эффективности маркет-мейкинга.