Падение Крипто Империи: До Квон и обрушение $45 миллиардов Terra

Ду Квон, южнокорейский предприниматель с дипломом по информатике Стэнфордского университета, стал известен в мире криптовалют, прежде чем стать центральной фигурой в одном из самых катастрофических крахов в индустрии.

Перед тем как основать Terraform Labs в 2018 году, Квон заработал свои технические заслуги, работая программистом в крупных технологических компаниях, включая Apple и Microsoft.

Terraform Labs быстро заручилась значительной поддержкой, собрав более $57 миллионов от крупных игроков отрасли, включая ведущие криптовалютные биржи и известные инвестиционные фирмы, такие как Arrington XRP и Polychain.

Флагманская инновация компании появилась в 2020 году с запуском TerraUSD (UST), алгоритмической стейблкоина, предназначенного для поддержания стабильной $1 стоимости. Этот стейблкоин поддерживался токеном LUNA через сложный экономический механизм, предназначенный для обеспечения стабильности цен.

Обман, стоящий за ростом Terra

Хотя Terra представила себя как имеющая сильное принятие, особенно в южнокорейских платёжных системах, расследования выявили тревожные практики. Terraform создал искусственный объём транзакций, отражая деятельность платёжной платформы Chai на своей сети, создавая ложное впечатление о подлинном использовании.

Внутренние коммуникации показали прямое участие Квона в этом обмане, с указаниями "создать поддельные транзакции, которые выглядят настоящими" и заверениями, что он "постарается сделать это неразличимым."

Общественная уверенность Квона противоречила нарастающим внутренним тревогам. Он известен тем, что принял ставку на сумму $1 миллион, что LUNA не упадет ниже определенных уровней цен, и даже предложил поставить на то, что UST сохранит свою привязку к доллару — всего за несколько недель до того, как оба катастрофически рухнули.

Анатомия коллапса $45 миллиардов

Разрушение экосистемы Terra началось в мае 2022 года, когда Протокол Anchor — ключевой компонент, предлагающий высокие процентные ставки на депозиты UST — начал снижать эти ставки. Это вызвало цепную реакцию:

1. Депозиторы начали выводить свои средства UST из экосистемы
2. Механизм сжигания и чеканки, разработанный для поддержания привязки UST, дал сбой под давлением
3. Технические ограничения препятствовали эффективным конвертациям токенов между UST и LUNA
4. Биржи приостановили вывод средств, так как система была перегружена
5. Запас LUNA стал сильно размытым, когда механизм пытался восстановить баланс
6. Рыночная динамика в ликвидном пуле Curve создала растущие ценовые скидки, которые ускорили девальвацию.

Автоматизированные системы, предназначенные для поддержания стабильности, вместо этого создали спираль смерти. UST полностью потерял привязку к доллару, а стоимость LUNA упала почти до нуля, испарив $45 миллиард рыночной стоимости всего за одну неделю.

Юридические последствия

После краха До Квон столкнулся с нарастающими юридическими проблемами. В 2023 году он признал себя виновным в обвинениях в мошенничестве, прокуроры рекомендовали 12-летний срок заключения и $19 миллион в виде штрафов. Южнокорейские власти отдельно наложили налоговый счет на сумму $78 миллион на Квона и Terraform Labs.

Крах Terra является одной из самых значительных неудач в истории криптовалют, подчеркивая основные риски в дизайне алгоритмических стейблкоинов и разрушительные последствия, когда сложные финансовые системы терпят неудачу под давлением рынка.