Японский разворот Баффета: от "неинвестируемого" до 23,5 миллиардов долларов

В 1998 году Уоррен Баффет отверг Японию. Он назвал её "невложимой". А сейчас? У него $23,5 миллиарда инвестировано в японские торговые компании. Вот это поворот 🌏

Говоря с бизнес-студентами в то время, Баффет не обратил внимания на японские процентные ставки в 1%. Дешевая деньги не произвели на него впечатления. "Японские компании зарабатывают очень низкие доходы на капитал," сказал он во время их экономического упадка. Этот человек хотел результатов.

Посмотрите на 2025 год. Berkshire Баффета теперь владеет почти 10% акций пяти японских торговых гигантов: Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui и Sumitomo 🔥 Довольно необычно для него так крупно выходить на международный рынок.

Итак, что изменилось? Процентные ставки в Японии остались низкими. Баффет стал умнее. Начал покупать в 2019 году. Финансировал все за счет долгов в йенах - занимая в слабой валюте Японии практически без затрат. В этом апреле Berkshire выпустила больше облигаций в йенах - на $627 миллионов. Умный ход.

Эти торговые дома похожи на мини-Беркширы. Диверсифицированные операции. Энергетика. Судоходство. Розничная торговля. Питание. Они выплачивают надежные дивиденды. Генерируют сильный денежный поток. Осторожно распределяют капитал. Всё то, что любит Баффет. Его первоначальные 13,8 миллиарда долларов выросли до 23,5 миллиарда долларов к 2024 году. Почти $10 миллиард долларов прибыли 💰 Неплохо.

Он полностью погружен. Получил специальное разрешение превысить типичный для Японии предел владения в 10%. Иностранные инвесторы редко получают такое отношение. На встрече Berkshire в этом году он сделал смелое заявление - он "никогда не продаст" эти позиции в течение 50 лет. Возможно, даже дольше.

Его тайминг? Выглядит довольно хорошо. Рынки Японии переживают то, что некоторые называют "поколенческим перезагрузкой". Улучшение корпоративного управления. Более строгая дисциплина капитала. Японские компании наконец-то повышают заработные платы и цены после десятилетий стагнации. Последний опрос BOJ показывает, что 86,7% домохозяйств ожидают роста цен в следующем году - максимальный показатель с июня 2024 года.

Тем не менее, это не без риска. Кари-трейд с йеной уже обрушивался ранее, особенно в период с 2022 по 2023 год. Доходность казначейских облигаций резко возросла. Йена укрепилась. Азиатские рынки впали в панику.

Пока что Баффет получает стабильные дивиденды на практически бесплатный долг. Терпение окупается 🚀 Забавно, как инвестиционная идея, которую он когда-то отверг, стала его страстным увлечением.