Майкл Сэйлор: Биткойн-алхимик, который трансформировал корпоративную казну

Майкл Сэйлор, 59-летний генеральный директор Strategy (, ранее MicroStrategy), был изображен на обложке журнала Forbes от 30 января под смелым заголовком "Алхимик Биткойна" — иконописное и подходящее описание для человека, который революционизировал корпоративное принятие Биткойна.

Несмотря на то, что он вышел на рынок всего пять лет назад, Сэйлор накопил поражающую сумму в 471,107 Биткойн на сумму примерно $50 миллиард, преобразовав свою компанию в величайшую казну Биткойн, а себя в бизнес-магната стоимостью 9.4 миллиарда долларов.

Обложка Forbes

В новогоднюю ночь Сейлор организовал элитное собрание из 500 гостей в своем 18 000 квадратных футов особняке Вилла Веккья в Майами. Как ярко описал Forbes, на мероприятии были костюмы мандаринового цвета, золотые комбинезоны и закуски с культовым логотипом "B" Биткойна.

Танцоры крутили светящиеся сферы в фирменном оранжевом цвете Биткойна, в то время как 154-футовая яхта Usher покачивалась на фоне небоскребов Майами, перевозя институциональных инвесторов, крипто-влиятельных лиц и руководителей. Празднование было не только по случаю нового года, но и в честь того, что Биткойн впервые в истории превысил $100,000.

Дэвид Бейли, генеральный директор BTC Inc. и издатель Bitcoin Magazine, проходил сквозь толпу в шляпе с логотипом "Сатоши Накамото." Бейли ранее привел Дональда Трампа на июльскую конференцию по Биткойну, где Трамп заявил, что сделает Америку "крипто-столицей планеты."

Сборище больше напоминало коронацию неофициального Короля Крипто, чем вечеринку, с Сайлором в центре событий. Он уверенно двигался по мероприятию в черном пиджаке, синих джинсах и футболке с логотипом Биткойн, принимая бесконечные просьбы о селфи и рукопожатиях. В этой обстановке Биткойн воспринимался как религия, а Сайлор был ее верховным жрецом.

Возвращение века

Отношения Сэйлора с богатством переживали драматические взлеты и падения. Он основал MicroStrategy в 1989 году как компанию по добыче данных сразу после выпуска из MIT. К 2000 году его состояние оценивалось в $13 миллиард, но когда пузырь технологий лопнул, его империя тоже рухнула.

SEC обвинила его в бухгалтерском мошенничестве, и акции MicroStrategy упали с $313 долларов за акцию до менее чем 1 доллара. Его $13 миллиард чистого капитала исчез за ночь. "Это была самая темная часть моей жизни. Когда люди теряют деньги, веря в вас, это, по сути, худшее," - заявил он.

В течение следующих двух десятилетий MicroStrategy еле-еле справлялась с невыдающимися продажами и рыночной капитализацией, колеблющейся вокруг $1 миллиардов. Затем наступил 2020 год, когда пандемия COVID-19 вызвала массовую печать фиатных денег, и Сейлор начал рассматривать доллар как "мусор."

Не видя безопасности в долларах или облигациях, он вместо этого сосредоточился на ограничении Биткойна в 21 миллион токенов. С $530 миллионом в резерве наличных и после месяцев размышлений он принял решение — MicroStrategy полностью вложится в Биткойн.

Финансовая инженерия за революцией на рынке

За три года стратегия накопила больше Биткойнов, чем любое другое учреждение в мире, кроме Сатоши Накамото. Когда SEC одобрила Биткойн ETF от финансовых гигантов, таких как BlackRock, цена Биткойна удвоилась, а затем в декабре после победы Трампа на выборах превысила 100,000.

Этот рост непосредственно вывел Strategy в Nasdaq 100. Акции компании выросли более чем на 700% в прошлом году, в то время как состояние Сэйлора взлетело с 1,9 миллиарда долларов в 2024 году до 9,4 миллиарда долларов в январе 2025 года.

Стратегия теперь имеет рыночную оценку в $84 миллиард, несмотря на то что на ее балансе всего $48 миллиард в Биткойне. Это несоответствие ставит в тупик традиционных аналитиков Уолл-стрит, но Сэйлор понимает механизм, который работает. "Мы поставили крипто реактор в центр компании и запускаем его," объяснил он. "Эта волатильность питает всё."

Использование волатильности как стратегического актива

Гений Сэйлора заключался в том, что он осознал, что Уолл-стрит процветает на волатильности — именно том элементе, которого боятся традиционные инвесторы. В 2021 году он начал выпускать миллиарды в конвертируемых облигациях, предлагая инвесторам возможность конвертировать долг в акции Strategy.

Внутренняя волатильность опционов Стратегии возросла, поскольку цены на Биткойн колебались очень сильно, привлекая трейдеров. "Люди думали, что я сумасшедший," сказал Сейлор Forbes. "Как такая маленькая компания может иметь такую ликвидность? Потому что мы создали волатильность специально."

Стратегия выпустила шесть конвертируемых облигаций с 2021 года на общую сумму 7,3 миллиарда долларов, с процентными ставками от 0% до 2,25%. Инвесторы охотно их покупали, при этом крупные финансовые учреждения, такие как Allianz и State Street, занимали значительные позиции. Эти облигации принесли доходность более 250%, что делает их одними из лучших долговых инвестиций на рынке.

Даже $3 миллиард, выпущенный в прошлом ноябре — с купоном 0% — вырос на 89% всего за несколько месяцев. С ростом цены акций на 2,666% с 2020 года, рыночная лихорадка Strategy сопоставима с таковой у технологических гигантов Tesla и Amazon. Количество его акций на руках увеличилось с 97 миллионов до 246 миллионов за счет вторичных предложений и выпуска долговых обязательств.

Создание нового финансового показателя

В январе акционеры утвердили увеличение авторизованных акций до 10,3 миллиарда. Стратегия Сейлора удивительно проста: привлечь заемные средства, купить Биткойн, повысить цены, выпустить больше акций и повторить.

Только когда Уолл-стрит подумала, что уже видела всё, Сейлор представил новый финансовый индикатор: Доходность Биткойна — измеряющий рост активов Биткойна относительно полностью размытых акций компании. Стратегия сообщила о доходности BTC 74,3% на 2024 год, сигнал, который Уолл-стрит не могла игнорировать, как бы произвольно это ни казалось.

Финансовая инженерия Сейлора стала моделью для других. Согласно Bitwise, 90 публичных компаний — включая Tesla и Block — теперь добавляют Биткойн в свои казначейства. В марте 2025 года Bitwise планирует запустить ETF на Биткойн Standard, отслеживающий 35 компаний, владеющих более 1,000 BTC каждая.

Стратегия доминирует в этом списке. "Размер имеет значение," сказал Джефф Парк из Bitwise. "Стратегия является самым ликвидным источником для торговли риском, связанным с Биткойном."

Управление рисками на волатильном рынке

Критический вопрос остается: что произойдет, если Биткойн обрушится, как это было в 2018 или 2022 годах? Согласно Сэйлору, стратегия имеет время на своей стороне. Биткойн должен упасть более чем на 80% и оставаться на этом уровне в течение двух лет, прежде чем компания столкнется с серьезными проблемами.

"На балансе Стратегии на самом деле очень мало долгов," объяснил Джефф Парк. Долг является необеспеченным, что означает, что принудительная ликвидация Биткойн-активов не произойдет даже в случае ухудшения условий.

Сейлор, похоже, не испытывает беспокойства по поводу потенциальных рисков. С возвращением крипто-дружественной администрации Трампа к власти и продолжающимся ростом национального долга США, он сохраняет свой девиз "наличные - это мусор". Расходные политики Трампа могут еще больше ослабить доллар, что потенциально усилит привлекательность Биткойна.

Размышляя о своем пути, Сейлор поделился с Forbes: "Ирония моей карьеры в том, что я изобрел 20 вещей и пытался сделать их успешными, но на самом деле не изменил мир ни одной из них. Сатоши создал одну вещь, отдал ее миру и исчез, а теперь мы просто несем факел. Это, иронично, сделало меня более успешным, чем я смог бы продвигать любую из своих идей. Это смиряет."