Что такое полностью разбавленная капитализация (FDV) в криптовалюте?

Question

Полностью разбавленная оценка (FDV) - важный показатель в оценке криптопроектов. Он показывает общий потенциал стоимости. По сути, это расчетная капитализация, если бы все токены сразу оказались на рынке.

В отличие от оборотного предложения, FDV учитывает все токены. Все. Понимание этого помогает глубже оценить потенциал проекта в целом.

Объяснение полностью разводненной капитализации (FDV)

FDV похож на покупку недостроенного дома. Вы видите часть, но знаете - будет больше комнат. В криптомире это оценка проекта с учетом всех токенов - и выпущенных, и будущих. Считается просто: текущая цена умножается на общее количество токенов.

Зачем это нужно? Многие проекты выпускают токены постепенно. Ripple использует схему прав на XRP, Tezos вознаграждает за стейкинг, Биткойн поощряет майнеров. Кажется логичным видеть полную картину.

Оборотное предложение показывает только текущие токены. FDV смотрит в будущее.

Общий запас - Максимальный запас - Циркуляционный запас - Значение

Все выпущенные токены, включая недоступные
Абсолютный лимит возможных токенов
Токены доступные для торговли сейчас
Включает заблокированные и зарезервированные токены. Лимиты фиксированные
Исключает заблокированные токены. Меняется со временем
Может меняться при новых выпусках. Предопределено протоколом
Колеблется из-за эмиссии или блокировки

Почему FDV важен для инвесторов

Для инвесторов FDV как полная стоимость товара в рассрочку. Высокий FDV? Значит больше токенов появится потом. Это может разбавить ваши активы. При низкой рыночной капитализации проект выглядит "дешевым".

Но если FDV намного больше капитализации - проект может быть переоценен. Странная ситуация. Понимание FDV помогает увидеть полную картину инвестиций.

Проще говоря:

FDV – потенциальная стоимость.
Капитализация – текущая стоимость.

FDV и рыночная капитализация: разница есть

Похожие термины, разные понятия.

FDV - общая потенциальная стоимость при всех токенах в обращении. Капитализация - текущая стоимость на основе реального оборота.

Представьте криптовалюту XYZ. Всего будет 1 миллиард токенов, сейчас в обращении 500 миллионов. Цена - 0,5 доллара:

FDV: 500 миллионов долларов. Максимальный потенциал, если бы весь миллиард токенов торговался по 0,5 доллара.
Капитализация: 250 миллионов долларов. Это реальность сегодня.

Как рассчитывается FDV

Формула проста:

FDV = Общий запас × Текущая цена

Где:

Общий запас: все токены - и выпущенные, и будущие.
Текущая цена: рыночная стоимость токена сейчас.

В нашем примере: 1 миллиард токенов × 0,5 долларов = 500 миллионов долларов FDV.

А капитализация: 500 миллионов токенов × 0,5 долларов = 250 миллионов долларов.

Влияние FDV на проекты

Соотношение FDV и капитализации многое говорит:

Низкая капитализация, высокий FDV: проект может быть "скрытой жемчужиной", но возможно разводнение стоимости. Осторожно.
Высокая капитализация, низкий FDV: текущая цена выше потенциала. Возможно, переоценка.
Низкая капитализация, низкий FDV: и сейчас слабо, и перспектив мало. Новичок или проблемный проект.
Высокая капитализация, высокий FDV: сильный проект с хорошими перспективами. Обычно успешные проекты.

К сентябрю 2025 года, среди криптовалют с высоким FDV выделяются Bitcoin, Ethereum и Solana. Инвесторы используют Blockpit и CoinStats для отслеживания этих показателей.

Риски зависимости от FDV

Полагаться только на FDV рискованно. Этот показатель не идеален.

FDV не учитывает график выпуска токенов. Многие токены выпускаются постепенно или временно блокируются. Выпуск дополнительных токенов может снизить их стоимость.

FDV предполагает неизменность цены. Но это маловероятно. Увеличение предложения обычно снижает цену. Кроме того, не учитываются рыночная конкуренция, законодательные изменения и развитие проекта.

FDV полезен, но недостаточен сам по себе. Для полноценного инвестиционного решения нужно учитывать и другие факторы. Это только часть головоломки.