CeFi против DeFi: Понимание двух финансовых парадигм в цифровую эпоху

Финансовый ландшафт стремительно меняется, и сейчас два различных модели формируют криптоэкосистему: Централизованные финансы (CeFi) и Децентрализованные финансы (DeFi). Эти подходы представляют собой фундаментально разные философии в том, как управляются, торгуются и используются цифровые активы. CeFi представляет собой более традиционную финансовую структуру, существующую на протяжении веков, обычно работающую под централизованным управлением. В то же время блокчейн-технология позволила возникнуть росту DeFi, нового финансового сектора, не управляемого никаким единственным субъектом.

Что такое CeFi?

Централизованное финансирование (CeFi) включает в себя взаимодействие пользователей с доверенными посредниками для доступа к финансовым услугам, аналогично традиционному финансированию (TradFi), но с важными отличиями.

Традиционное финансирование (TradFi) охватывает наследственные учреждения с многовековой историей, которые недавно проявили интерес к цифровым активам. В отличие от этого, CeFi конкретно относится к специализированным компаниям цифровых активов, предлагающим продукты и услуги, связанные с криптовалютой.

Основной принцип, лежащий в основе централизованных обменов (CEXs) в криптовалюте, заключается в маршрутизации всех торговых заявок через центральную биржу. Основные платформы CEX являются яркими примерами операций CeFi. Пользователи создают аккаунты на этих биржах и осуществляют торговлю криптовалютой в пределах одной экосистемы. Эти платформы также предоставляют дополнительные финансовые услуги, включая кредитование, заимствование и маржинальную торговлю.

Пока средства находятся на бирже, они остаются вне прямого контроля пользователей, потенциально становясь уязвимыми, если инфраструктура безопасности биржи будет скомпрометирована. Это привело к различным инцидентам безопасности, нацеленным на централизованные биржи с течением времени. Пользователи централизованных бирж, как правило, чувствуют себя комфортно, делясь личной информацией и доверяя средства этим организациям на основе их установленной репутации и мер безопасности.

Что такое DeFi?

В то время как клиенты CeFi доверяют посредникам, DeFi устраняет этих посредников и заменяет их автоматизированными протоколами смарт-контрактов.

Введение технологии блокчейн способствовало появлению новых децентрализованных, неконтролируемых валют, которые не требуют авторизации. Одна из самых мощных возможностей блокчейна заключается в обеспечении передачи и торговли финансовыми активами без необходимости в доверенных посредниках. Основываясь на этой основе, Децентрализованное финансирование развилось как подсектор блокчейна, сосредоточенный на создании финансовых технологий и услуг на основе распределенных реестров с использованием смарт-контрактов.

DeFi позволяет осуществлять финансовые транзакции между равными через децентрализованные приложения на основе блокчейна (DApps). Эти продукты и услуги построены на известных блокчейнах, таких как Ethereum, BNB Chain, Tron и Solana. Приложения работают через смарт-контракты, которые регулируют функциональность протоколов DeFi.

Как CeFi и TradFi, DeFi предлагает возможности торговли, кредитования и заимствования, но с несколькими ключевыми отличиями.

Операции протоколов DeFi полностью основаны на коде, при этом некостодиальные кошельки взаимодействуют непосредственно с этими протоколами. Эта схема позволяет пользователям сохранять полный контроль над своими цифровыми активами. Кроме того, услуги DeFi, как правило, не требуют создания учетной записи или проверки «Знай своего клиента» (KYC).

DeFi против CeFi: ключевые различия

Ниже рассматриваются наиболее значительные отличия между DeFi и CeFi:

1. Общедоступная проверяемость

Хотя код приложений DeFi не всегда является открытым исходным кодом, его выполнение и байт-код должны быть публично проверяемыми в блокчейне, чтобы соответствовать требованиям некостодиального DeFi. В результате, в отличие от систем CeFi, любой пользователь DeFi может наблюдать и проверять, что изменения состояния протокола выполняются правильно. Эта прозрачность придаёт технологиям DeFi уникальную способность устанавливать доверие без посредников.

2. Атомарность

Транзакции в блокчейне позволяют последовательно выполнять несколько действий, потенциально включая несколько финансовых транзакций. Это сочетание может быть сделано атомарным, что означает, что транзакция либо выполнит все операции, либо полностью провалится. CeFi системы, как правило, лишены этой программируемой атомарности.

3. Хранение

DeFi позволяет пользователям напрямую управлять своими активами в любое время без зависимости от учреждений. Однако эта возможность приходит с ответственностью. Пользователи берут на себя большинство технологических рисков, если не приобретается специальная страховка. Следовательно, централизованные биржи, функционирующие аналогично традиционным хранителям, остаются популярными вариантами для хранения криптовалюты.

4. Транзакционные расходы

Транзакционные сборы играют критическую роль в DeFi и блокчейн-сетях в целом, предотвращая спам. Однако, поскольку финансовые учреждения в CeFi могут полагаться на проверку своих клиентов по борьбе с отмыванием денег (AML), они могут предлагать транзакционные услуги по сниженной или нулевой стоимости (или могут быть обязаны в соответствии с нормативными актами предоставлять определенные услуги бесплатно ).

5. Доступность на рынке

Большинство DeFi рынков работают непрерывно, 24 часа в сутки, семь дней в неделю. Следовательно, DeFi не испытывает периодов предрыночной и послерыночной торговли, в то время как CeFi, как правило, имеет более низкую ликвидность для различных активов в эти времена.

6. Соображения конфиденциальности

DeFi работает в основном на блокчейнах, используя смарт-контракты, не сохраняющие конфиденциальность. В результате эти сети предоставляют псевдонимность, а не истинную анонимность. Поскольку централизованные биржи с политикой AML часто представляют собой главный шлюз для конвертации фиатных валют в цифровые активы, эти биржи могут потенциально идентифицировать право собственности на адреса для властей при необходимости.

7. Динамика арбитража

Арбитраж между двумя децентрализованными биржами на одной и той же блокчейн может быть безрисковым благодаря атомарности блокчейна, позволяя трейдерам создавать смарт-контракты, которые выполняют арбитраж и откатываются, если операция не приносит прибыли. При арбитраже между DEX на разных блокчейнах риск становится более сопоставимым с риском между CEX и гибридной биржей.

8. Монетарная политика

В CeFi центральные банки сохраняют полномочия по созданию фиатной валюты, при этом инфляция обычно измеряется по индекс потребительских цен (CPI), представляющему собой корзину потребительских товаров.

В экосистеме DeFi многие криптовалюты имеют изменяющиеся механизмы предложения. Bitcoin (BTC) сталкивается с уникальной ситуацией, когда предложение имеет жесткий предел, в то время как экономическая активность, которую он поддерживает, этого не делает, потенциально создавая нехватку валюты. Кроме того, без блоковых вознаграждений и связанной с ними инфляции Bitcoin и другие блокчейны могут стать уязвимыми к нестабильности безопасности. Остается неопределенным, решают ли криптовалюты проблемы неравенства доходов, существующие в фиатных системах, без убедительных доказательств того, что они решают эту основополагающую экономическую задачу.

CeFi и DeFi: плюсы и минусы

• Преимущества и недостатки CeFi:

Про

Знакомство: Платформы CeFi работают аналогично традиционным финансовым услугам, что делает их интуитивно понятными и простыми для большинства пользователей.

Интеграция фиатных валют: CEX платформы позволяют легко приобретать криптовалюту с использованием местных валют. В зависимости от своих операционных регионов, эти обменники поддерживают различные фиатные валюты.

Про

Минусы

Кустодиальный контроль: Платформы CEX сохраняют контроль над цифровыми активами пользователей, удерживая приватные ключи. Без этих ключей пользователи могут потерять доступ к своим активам, если платформа ограничивает вывод и депозит.

Проверка Личности: Пользователи CEX должны предоставить личную информацию, включая имена, адреса, данные государственного удостоверения личности и фотографии для проверки.

Ограниченная прозрачность: Операции CeFi часто принимают решения за закрытыми дверями, что потенциально затеняет торговые практики. Их оффчейн-системы означают, что транзакции обмена не записываются в публичные блокчейны.

Географические ограничения: CEX могут накладывать ограничения на основе местоположения, что препятствует пользователям из определенных стран получать доступ к их услугам. Эти ограничения часто возникают из-за нормативных требований.

• Преимущества и недостатки DeFi:

Плюсы

Самостоятельное хранение: Пользователи DeFi контролируют свои активы, храня свои приватные ключи, что гарантирует, что никакая внешняя сторона не может ограничить доступ к их средствам.

Конфиденциальность: Платформы DeFi, как правило, не требуют личной информации, и адреса кошельков не связаны с реальными идентичностями.

Безопасный доступ: Любой, у кого есть совместимый кошелек и доступ в интернет, может использовать DeFi продукты без ограничений.

Прозрачность: Транзакции DeFi записываются публично в блокчейне, предоставляя пользователям возможности для проверки.

Минусы

Уязвимости смарт-контрактов: Уязвимости в смарт-контрактах могут позволить злоумышленникам эксплуатировать и красть криптоактивы, заблокированные в протоколах DeFi.

Сложность обучения: Системы DeFi могут быть сложными для понимания и навигации для начинающих. Пользователям обычно необходимо изучить функциональность протокола перед взаимодействием с продуктами DeFi.

Ограничения масштабируемости: Протоколы DeFi наследуют технические ограничения своих базовых блокчейнов. Это может включать низкую пропускную способность транзакций, что приводит к высоким комиссиям во время перегрузки сети.

Какая финансовая модель подходит вам?

Выбор между CeFi и DeFi зависит от индивидуальных требований и предпочтений. Пользователи, которые придают значение финансовому суверенитету и конфиденциальности, могут тяготеть к протоколам DeFi, в то время как институциональные инвесторы и те, кто ищет регуляторную защиту, часто предпочитают платформы CeFi. Это объясняет, почему эти две финансовые модели сосуществуют и эволюционируют параллельно.

Для новичков в криптовалюте централизованные биржи часто предоставляют удобный входной пункт с привычными интерфейсами и поддержкой клиентов. По мере того как пользователи набираются опыта и уверенности, они могут исследовать возможности DeFi для конкретных случаев использования, сохраняя при этом некоторые активы в средах CeFi.

Более опытные пользователи могут применять гибридные подходы, используя безопасность и удобство централизованных платформ для определенных действий, в то время как для других используют DeFi протоколы, создавая персонализированную финансовую стратегию, которая максимизирует преимущества обоих систем.