Что такое Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC): ключевой регулятор криптовалютного рынка

История и структура SEC

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) была основана в 1934 году и является одним из важнейших финансовых регуляторов в США. После принятия Закона Додда-Франка в 2010 году юрисдикция SEC значительно расширилась, охватывая брокеров-дилеров, инвестиционные компании, консультантов и клиринговые агентства.

Организационная структура SEC включает пять комиссаров, назначаемых Президентом США при согласии Сената. Комиссия разделена на несколько специализированных подразделений:

• Отдел правоприменения
• Отдел корпоративных финансов
• Отдел экономического анализа и рисков
• Отдел инспекций и проверок
• Отдел торговли и рынков
• Отдел управления инвестициями

Основные цели регулятора

SEC реализует три фундаментальные задачи в финансовой системе США:

1. Защита инвесторов — обеспечение доступа к точной информации о ценных бумагах и защита от мошенничества и манипуляций на рынке.

2. Поддержание справедливых рынков — регулирование работы бирж, брокеров и дилеров для обеспечения честной и эффективной торговли.

3. Содействие формированию капитала — надзор за выпуском новых ценных бумаг и контроль соблюдения нормативных требований при привлечении финансирования.

SEC и регулирование криптовалют

Роль SEC в криптовалютной индустрии становится всё более значимой. Руководство комиссии неоднократно заявляло, что многие криптоактивы подпадают под определение ценных бумаг. За последние годы регулятор:

• Инициировал многочисленные расследования криптовалютных проектов
• Начал регулировать деятельность криптовалютных бирж
• Контролировал выпуск токенов и ICO
• Принимал меры против нарушителей законодательства о ценных бумагах в криптосфере

Историческое одобрение биткойн-ETF

В начале 2024 года SEC принял знаковое решение, одобрив первую группу спотовых биткойн-ETF. В число одобренных фондов вошли 11 биржевых продуктов от крупнейших финансовых компаний, включая BlackRock и Fidelity.

Это решение стало поворотным моментом для индустрии, так как:

• Открыло институциональным и розничным инвесторам доступ к биткойну через традиционные инвестиционные инструменты
• Привело к многомиллиардному притоку капитала в криптовалютный сектор
• Способствовало большей легитимизации цифровых активов

Текущая позиция по Ethereum ETF

Несмотря на одобрение спотовых биткойн-ETF, на сентябрь 2025 года SEC не одобрила ни одного спотового ETF на базе Ethereum. Это отражает более сложный подход регулятора к альткоинам по сравнению с биткойном.

Последние регуляторные инициативы SEC

По данным на сентябрь 2025 года, SEC продолжает активно развивать нормативную базу для финансовых рынков:

• Продлен срок соблюдения требований Формы PF до 1 октября 2026 года
• Запущены общественные консультации по совершенствованию правил для ценных бумаг, обеспеченных ипотекой
• Регуляторы расследуют подозрительные движения акций компаний перед объявлениями о планах финансирования криптовалютных проектов

Эти инициативы указывают на продолжающееся внимание SEC к обеспечению прозрачности и защиты инвесторов как на традиционных, так и на криптовалютных рынках.