Создание портфеля инвестиций, защищающего основной капитал в экстремальных событиях

В текущей сложной и изменчивой финансовой среде вопрос о том, как создать портфель инвестиций, способный защитить основной капитал в экстремальных событиях, стал центром внимания инвесторов. Марк Спитцнагель, известный управляющий хедж-фондом на Уолл-стрит, делится уникальными взглядами в своих произведениях.

Мы находимся в критический период

В настоящее время мы находимся в периоде противоречий и неопределенности: фондовые рынки продолжают бить рекорды, но доходность долгосрочных облигаций остается высокой; доллар укрепляется, но потребление показывает усталость; искусственный интеллект вызывает капиталовложение, в то время как мир сталкивается с рисками раскола и войны. Геополитическая ситуация также становится все более напряженной, различные потенциальные конфликты продолжают нарастать.

Ядро финансов в смутное время: не в том, чтобы зарабатывать больше всего, а в том, чтобы уметь нести потери

Спитцнагель высказал жесткое, но правдивое мнение: настоящую судьбу вашего богатства определяет не средняя доходность, а возможность избежать момента "обнуления". Он доказал математически и исторически, что даже если инвестиционный портфель ежегодно приносит 15% прибыли, одно черное лебединое событие с потерей -80% может привести к тому, что он не сможет восстановиться.

Ключевое не в том, чтобы владеть каким-то конкретным защитным активом, а в том, чтобы создать общую структуру, способную выжить в бурю. Прерывание сложных процентов обычно происходит не в период роста, а в период катастроф.

Пять основных правил безопасного убежища в «Safe Haven»

1. Безопасные активы не равны активам с низкой волатильностью. Истинный хедж-актив должен значительно увеличиваться в стоимости во время системного краха.

2. Когда черный лебедь наступает, эффект сложных процентов может обернуться против инвесторов. Одно значительное падение может потребовать многократного роста, чтобы восстановиться.

3. Не пытайтесь предсказать будущее, а подготовьтесь к худшему. Хотя конкретные рисковые события невозможно предсказать, можно подготовиться к различным возможным результатам через распределение активов.

4. Выпуклая структура доходности является настоящим инструментом хеджирования. Эти активы могут незначительно терять в обычные времена или оставаться на уровне, но в экстремальных ситуациях они могут удвоиться или даже увеличиться в десятки раз.

5. Географическая и кастодиальная диверсификация имеют решающее значение. Место хранения активов и способ их хранения могут определить принадлежность активов в критические моменты.

Рекомендуемая структура инвестиционного портфеля для хеджирования рисков

Структура, предложенная Спитцнагелем:

• 90-95% распределено на низкорисковые, стабильные доходные активы (, такие как краткосрочные государственные облигации, наличные средства, акции с высокой дивидендной доходностью и т.д. )
• 5-10% конфигурация на высоком рычаге "хвостовое хеджирование" позиции ( такие как длинные позиции по VIX, глубокие пут-опционы на фондовые индексы, золото/биткойн и т.д. )

Эта структура в нормальное время имеет среднюю доходность, но в случае черных лебедей может продемонстрировать экспоненциальный рост.

Многоуровневая структура активов для подготовки к будущему

Учитывая текущую рисковую среду, возможная "слоистая структура активов" включает:

1. Базовый уровень: поддержание здорового тела и практических навыков
2. Антисистемные рисковые активы: физическое золото, биткойн ( холодное хранение ), зарубежные активы и т.д.
3. Хеджирование尾部 риска: опционы пут на фондовые индексы, длинные позиции по VIX, опционы на золото и т.д.
4. Ликвидность и растущие активы: ETF по краткосрочным облигациям, глобальные акции с высокой дивидендной доходностью, недвижимость на развивающихся рынках и т.д.

Заключение

Основная идея «Safe Haven» заключается в том, что, хотя мы не можем предотвратить множество катастрофических событий, мы можем обеспечить, чтобы в любых обстоятельствах наши активы не обесценились до нуля, благодаря тщательно продуманной структуре активов. Этот подход применим не только к инвестициям, но и представляет собой мудрость выживания в условиях неопределенности.